LME的几个交易特点与相关操作---经典详细的介绍培训讲学.pptVIP

Tom-Next交易简介 增值服务： 内盘交易所二级仓单市场的完善 交易所主导 交易所的改进方向 二级仓单市场的做市商 金融资本 国际化的交易所：跨市交易 USA COMEX CHINA SHFE LME LME与SHFE之间的期货跨市交易 案例：利用境外和境内期货市场,锁定采购和销售价格 XX公司与国外供应商签订电解铜采购合同，数量1000吨，装船月7月，基准价为7月15日的LME现货结算价，贸易升水为115美元/吨，预计到港时间为8月份。XX公司准备将该批进口电解铜在国内以人民币方式按照届时上海现货价格进行销售。 现货 期货 7月现货发运 5月3日，在LME买入三月到期期货1000吨，价格9500美元，在SHFE卖出8月份到期期货1000吨，价格74100元。 按照7月15日现货结算价9300进行结算，加上贸易升水付款（9300+115）*1000=941.5万美元 7月15日，在LME卖出当天现货结算价，对应平仓9500美元的多头。 7月16日，LME7月15日现货结算价为9300美元 8月20日货物到达国内按照销售当天的8月份期货价格71000元进行销售，收款人民币71000*1000=7100万元 8月20日，按照71000在SHFE买入8月份期货，对应74100空头进行平仓操作 保值效果： 合同结束时，伦敦现货付款941.5万美元，伦敦期货亏损（-9500+9300）=20万美元；上海现货销售收款人民币7100万元，上海期货盈利（-71000+74100）=310万人民币。按照汇率6.53计算，增值税率1.17计算，杂费600元人民币计算，现货采购成本为 （9300+115）*6.53*1.17+600=7253万元人民币，现货销售收入为7100万元，现货亏损7253-7100=153.万元人民币；期货保值盈利总共为310-20*6.53=179万元。1000吨进口总盈利为179-153=26万元人民币。 增值服务： 跨市比价OTC期货合约设想 按月交割的比价合约 考虑铜、铝、锌 比价合约形成的必要条件 实体用户的需求 风险敞口的合规许可及风险敞口的管理能力 境内外合规交易渠道 人民币与外汇的流动能力 其他OTC增值服务的发展方向 期权交易 美式期权 按月交割 Call Put 个人建议：会员单位可以设计针对性强的OTC个性化期权。 远期交易 LME铝和LME铜期货及期权合约 现货 3个月 (每天) 4个月 6个月 (每周) 7个月 123个月 (每月) 期权合约延长到 63个月 谢 谢 * * * 逐日交割 LME采取逐日交割，任何工作日都可以进行现货交割结算； 纽约商品交易所（Comex）和上海期货交易所（SHFE）采取按月交割制； LME的交易采取以三个月价格为基准，配合每个到期日加减基差的方式进行； Comex和上交所可以很容易地完成电子化交易，而LME由于基差原因只能采取半电子化交易，即三月期货电子化而调期依然采用传统报价； LME的主要会员经纪公司在基差交易中可以获取买卖差价和手续费的利益； * 交易所在第二个早上场内交易结束时所得价格为当日官方价格（Official Price），LME当日结算价格（Cash Settlement Price）是指第二个早上场内交易（2nd Ring）结束时所得现货交割卖方价格； 收盘价（Closing Price）则在伦敦时间下午5点产生，被伦敦清算所用来每天计算保证金，亦被会员用来作风险管理； * 当日结算价格是一个神奇的价格，其流动性非常好，透明、具有极强的可操作性，每个交易客户都可以依据结算价格做现货对冲，包括数量极大的现货对冲。因此可以充当现货基准价格的较色。以我们自身的经验，一次性操作20000吨的电解铜或者铝是不会引起价格大幅度变化的。基本金属绝大多数国际合约采取此价格作为现货合同价格； * 问题：当日结算价格是一个时间点的价格，它是否容易受到操纵？ 当日结算价格不是某个时间段的平均价格，而是现实的交易价格。是现货商套期保值非常容易地以此价格进行交易； * 结论：根据现货采购和销售合同，采购作价期和销售作价期从5月到8月有三个月的差值，市场价格波动剧烈，盈亏难以预测。通过卖出均价和买入均价的期货操作，将盈亏锁定为销售升水和采购升水的差值以及较小的价差波动，达到回避剧烈市场价格波动风险之目的。 * Comex结算价格的介绍：Comex铜合约的每日官方公布价格是“Close Settlement Price”，是每个交易日最后1分钟（即纽约时间12:59-13:00）所有场地交易和电子盘交易成交铜合约的加权平均价格（VWAP-volume weighted