中科院项目投融资讲义-5.pptVIP

项目投融资 林则夫 博士/ 副教授 概述 —课程内容 第一部分：基本理论与背景 第二部分：股权融资及方法、工具 以私募股权融资/创业融资（PE/VC）为例 第三部分：债务融资及方法、工具 以项目融资为例 第四部分：案例研究 BOT/PPP 目录 ? 概念、特征、优缺点和适用范围 ? 参与者及其作用 ? 重要成功因素 ? 项目结构和主要合同 ? 开发过程 ? 主要风险及其管理 – 以及特许期确定和收费调节机制 BOT的定义 ? 英文Build-Operate-Transfer(建造-经营-移交)的缩写 ? 联合国工业发展组织(UNIDO)：在一定时期内对基础设施进行筹资、建设、维护及运营的私有组织，此后所有权移交为公有 ? 世界银行：政府给某些公司新项目建设的特许权，私人合伙人或某国际财团愿意自己融资、建设某项基础设施，并在一定时期内经营该设施，然后将此移交给政府部门或其他公共机构 ? 亚洲开发银行：项目公司计划、筹资和建设基础设施项目；经所在国政府特许在一定时期经营项目；特许权到期时，项目资产所有权移交给国家 ? 国家计委：即(外商)投资特许权项目，政府部门通过特许权协议，在规定的时间内，将项目授予外商为特许权项目成立的项目公司，由项目公司负责项目的投融资、建设、运营和维护。特许期满，项目公司将特许项目无偿交给政府部门 BOT定义详解 政府(中央/地方政府/部门)通过特许权协议，授权项目发起人(主要是民营/外商，也可是法人国企)联合其他公司/股东为某个项目(主要是自然资源开发和基础设施项目)成立专门的项目公司，负责该项目的融资、设计、建造、运营和维护，在规定的特许期内向该项目(产品/服务)的使用者收取适当的费用，由此回收项目的投资(还本付息、经营和维护成本等)，并获得合理的回报；特许期满后，项目公司将项目(一般免费)移交给政府。 BOT的起源和应用 ? BOT已有上百年的历史，主要起源于矿/油/气等自然资源的开发，包括300年前英国的航海灯塔； ? 自1984年土耳其首相Turgut Ozal首次应用于该国公共基础设施项目的私有化后，引起世界各国尤其是发展中国家的关注和应用 ? 目前发展中国家中有数百个BOT项目正在实施 – 土耳其的火力发电厂-现代世界第一个BOT项目 – 菲律宾的诺瓦斯塔电厂-国际公认的第一个成功BOT项目 – 中国的沙角B电厂-现代世界第一个成功移交的BOT项目 – 中国的来宾B电厂-中国第一个国家级批准的BOT项目 – 英法之间的欧洲隧道-世界上最大的BOT项目 – 马来西亚的南北大道、泰国的曼谷公路和轻铁、香港的多个隧道、澳洲的悉尼隧道、英国的曼彻斯特轻轨等 ? 是为大型项目筹资而采取的一种流行国际融资方式 BOT的概念 ? BOT是狭义项目融资的一种典型方式 – 狭义项目融资是指债权人对借款人抵押资产以外资产没有追索权或仅有有限追索权的融资活动，相对于广义的项目融资(为特定项目的建设、收购以及债务重组进行的融资活动)而言 ? BOT也是公共事业/服务(如邮局、清运垃圾、学校、医院、监狱)或公共基础设施私有化过程如PPP (公私合伙)、PFI (私营主导融资)的主要方式 ? 在我国，BOT主要是(地方)政府与外商或民企/国企的特许权协议，是吸引外/民资进行基础设施建设的一种手段，所以我国的BOT项目也称作“特许(权)经营/法人招标项目” BOT的基本形式及其演变 ? BOT是一种统称，共有三种基本形式和十多种演变形式 ? BOT的基本形式： – BOT (Build-Operate-Transfer，建造-经营-移交) – BOOT (Build-Own-Operate-Transfer，建造-拥 有-经营-移交)：既有经营权又有所有权，项目的产品/服务价格较低，特许期比BOT长 – BOO (Build-Own-Operate，建造-拥有-经营)： 不移交，项目产品/服务价格更低、特许期更长 BOT的演变形式 ? BT (Build-Transfer，建造-移交) ? BOOST (Build-Own-Operate-Subsidy-Transfer，建-营-补贴-移交) ? ROT (Rehabilitate-Operate-Transfer，修复-经营-移交) ? BLT (Build-Lease-Transfer，建造-租赁-移交) ? ROMT (Rehabilitate-Operate-Maintain-Transfer，修复-营-维护-交) ? ROO (Rehabilitate-Own-Operate，修复-拥有-经营) ? TOT (Transfer-Operate-Transfer，移交-经营-移交) ? SOT (Supply-