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对融资约束与资产负债表渠道的再解释 Marco Gallegati 著 陈希纯 译 原载：Applied Economics, Vol.37, No.16, Sept., 2005 总需求模型扩展了IS/LM 模型的固定价格框架，对信贷渠道——即信贷观点认为通过 “资产负债表渠道”和“银行贷款渠道”起作用的传统货币传导机制——产生了机制强化作 用。本文在假定投资既可以通过内部、也可以通过外部融资的条件下，对IS/LM 扩展模型 作了修改。在IS/LM 固定价格扩展模型中引入内部资金表明：对作为一种强化机制，通过 借款数量——而非借款成本——产生货币政策放大效应的 “资产负债表渠道”，做出了不同 解释。因而，借款人的周期净财富变化与资产负债表渠道的传统解释不同，它是直接地、而 非间接地放大和传播了产出波动。对意大利过去十年货币传导机制的经验分析是符合本文对 资产负债表渠道的论述的。 一、引 言 多年来，经济学家们在完美资本市场的假设条件下，忽视了信贷市场在实际经济活动 中的决定作用。近期关于信息不对称下金融市场结果的研究资料表明，与Modigliani-Miller