2015年1-7月产业债评级调整梳理.pdfVIP

2015 年 8 月 18 日 固定收益 2015 年 1-7 月产业债评级调整梳理 固定收益深度 ◆评级调整主体回顾 近年来发债主体评级调整大幅增加，评级调整对市场的影响力也日趋 显著。每年的6、7 月份都是评级机构发布跟踪评级报告的高峰时期，因此 对评级调整行为进行梳理和研究具有十分重要的意义。 ◆评级调整主体的结构特征 五大评级机构的市场份额差距不大，几乎垄断了整个信用评级市场， 但评级调整行为存在明显差异。鹏元资信和大公国际评级下调占比明显高 出评级上调占比，而中诚信国际、上海新世纪和联合资信则相反。整体上 看，鹏元资信和大公国际的评级虚高现象可能更为严重。 评级分布上，评级机构主要关注中低等级企业的信用资质变化，其中 AA+评级、AA 评级和AA-评级是评级机构关注的重点，AAA 评级、A 评级 及以下评级的主体变动则相对较少。从这一点上看，中高等级债券的评级 调整可能性较小，因此具有较强的配置安全性。 企业属性分布上，由于国有企业本身评级较高，因此，上调评级企业 中，国有企业的比例明显低于整体信用债中国有企业的比例，而民营企业 占比则高于整体信用债中民营企业占比；下调