02债券投资-(精选·公开·课件).pptVIP

流通债券的估价方法有两种： （1）以现在为折算时间点，历年现金流量按非整数计息期折现。 （2）以最近一次付息时间（或最后一次付息时间）为折算时间点，计算历次现金流量现值，然后将其折算到现在时点。 无论哪种方法，都需要用计算器计算非整数期的折现系数。 【例8-4】流通债券价值的估算 中原公司拟投资（08万科G1）公司债，2011年8月1日，万科公司债的收盘价为101.069元。 假设中原公司期望资产报酬率为8％。 请计算中原公司购买万科公司债愿意支付的最高价格。 分析提示： 中原公司愿意支付的债券最高购买价格，即要求以中原公司的期望报酬率8%计算万科债券利息及本金的现值。 计算过程如下： 图8-1 流通债券的价值折现原理 发行日：2008年9月5日 现在：2011年8月1日 5.50 5.50 5.50+100 到期：2013年9月4日 最近付息日：2011年9月5日 第一种计算办法： 分别计算3笔现金流入的现值，然后求和。由于计息期数不是整数，而是1/12，13/12，25/12，需要用计算器或利用EXCEL中的PV函数计算现值因数。 2011年9月5日利息的现值为： （元） 2012年9月5日利息的现值为： （元） 2013年9月4日利息的现值为：