2018年10月18日投资要点A股机会远大于风险.PDFVIP

2018 年 10 月 18 日 投资要点：A股机会远大于风险 不必拿放大镜找风险 A股正在构筑重要的中长期底部 坚守优质筹码，等待政策催化 个股信息精粹 八菱科技(002592)控股股东拟转让20%股份 东百集团 （600693）与京东集团签订 《战略合作框架协议》 公告简读 公司消息一览 风险提示 投资要点 A股机会远大于风险 1、不必拿放大镜找风险。 A股市场最大的风险因素已经淡化，那就是金融去杠杆信用收缩，以及中美贸易冲突，这两者对于市 场情绪的冲击造成了指数长达3个季度调整，市场长时间整体下跌不断透支未来风险。时至今日，仍 有人拿着放大镜满市场寻找风险点，事实上，除了部分上市公司基本面经营风险以及融资风险外，整 个市场风险已经极大程度得到释放，而那种动不动把中长期问题 （经济的，企业的）短期化分析，诱 导市场情绪走向极端的行为，都是极度错误的，受类似极端情绪感染盲目砍杀等于是在自己的投资历 程上自断后路，是没有前途的。我们认为，只要不是举债或者加杠杆做投资，在A股现有市场环境下， 就有坚强生存下去的资本，而不是相反的选择。 2、A股正在构筑重要的中长期底部。 我们在4季度策略中曾经对A股市场的估值全貌进行了分析，我们认为估值在短期内被非理性情绪掩 盖，但中长期依旧是价值投资者指引。从最新数据看，除了上证50指数外，其他各主要指数都创下4 年新低，严重超跌是目前市场的一个最显著标签。估值方面，上证50、上证180、沪深300、中小板、 创业板、中证500动态PE分别是9.2倍、9.4倍、10.3倍、23.8倍、39.9倍、17.3倍，处于全球最低水 平行列，其中中小板和中证500指数已经低于2012年水平，与沪深300的估值溢价已经回落到历史最低 水平。从另外一组数据看，A股历史上著名的低点比如2005年的998点、2008年的1664点，2013年的1849 点，2016年的2638点，以及最近2536点，两市破净个股占上市公司总数的比例分别是13.78%、10.34%、 6.41%、1.86%和13.38%，目前市场破净比例处于历史第二高水平。数据显示，A股估值与股价双杀基 本上跌透了，具备了很显著的投资价值，跌多了就涨是最基本的真理。我们认为，A股市场也将构筑 一个非常重要的中长期底部！ 3、坚守优质筹码，等待政策催化。 梳理一下3季度以来的政策利好，研发费用税前扣除，利好覆盖了全市场；定向降准，将流动性释放 后到实体经济，允许上市公司募集资金补充流动资金，大大缓解了中小创上市公司的流动性困境，降 低了企业经营风险；地方国资驰援上市公司，通过债券股权入手，推进混合所有制改革，大大降低了 企业股权质押等层面风险；后面还有增值税减并等确定性的利好。尽管之前市场对于利好不感冒，但 是随着政策红利的陆续释放，我们坚信市场情绪还是会受到鼓舞。在目前A股市场资金面匮乏的情况 下，起初资金投资手法可能是腾笼换鸟式的炒作，但随着热点效应的逐渐扩散，全市场超跌反弹趋势 会更加明朗化，四季度会是一个标准的吃饭行情。因此，在投资策略上，我们建议大家坚定持有优质 筹码，短期评估上市公司三季报的同时，继续耐心等待政策红利的催化。对于A股更要坚定一个观点， 当前的机会是远远大于风险的，无论是年化投资收益衡量，还是追求绝对投资收益，都是非常值得切 入的一个阶段。 （刘海杰 A0430611030006） 个股信息精粹 （一）公告点评：八菱科技(002592)控股股东拟转让20%股份 图片来源：公开网络 事件：八菱科技控股股东拟溢价近100%转让20%股份 神光分析： 1、公司主要从事汽车零部件制造及文化演艺业务。公司是一家致力于提供汽车热管理方案且具有自 主设计、自主创新能力的高新技术企业，主要从事汽车热交换器、保险杠等汽车零部件产品的研发、 生产和销售，主要产品包括散热器、中冷器、油冷器、冷凝器、HVAC、保险杠等。公司产品广泛应用 于传统燃油汽车、新能源汽车、工程机械、农用机械、发电机组、国防装备、计算机等热交换领域。 2、目前，公司主要市场是国内汽车整车厂商，并服务于整车配套市场。为上汽通用五菱、长安汽车、 长安马自达、吉利汽车、奇瑞汽车、东风汽车、一汽解放、北汽福田、玉柴重工、柳工等主机厂提供 配套。经过多年的发展积累，公司已经发展成为目前国内最大的汽车散热器原装整车配套企业之一， 在热交换器产品领域具备较强的汽车换热系统集成化匹配设计开发能力(散热器、中冷器、油冷器、