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2015年注册会计师资格考试内部资料
财务成本管理
第七章 企业价值评估
知识点：可比企业的确定
● 详细描述：
依据：相关比率的驱动因素
一、市盈率的驱动因素
公式（模型）
驱动因素 增长潜力、股利支付率、股权
成本，其中关键因素是增长潜
力
可比企业选择 可比企业应当是三个比率类似
的企业
公 式 【提示】注意本期市净率与内
在市净率计算公式中，股东权
益收益率的区别。一个是基期
的；一个是预期的
驱动因素 驱动因素：股东权益收益率、
股利支付率、增长率、股权成
本 关键因素：股东权益收益率
可比企业 可比企业应当是四个比率类似
的企业
公 式 【公式推导的快捷法】
驱动因素 销售净利率、股利支付率、增
长率、股权成本，其中关键因
素是销售净利率
可比企业选择 可比企业应当是四个比率类似
的企业
例题：
1.假设K公司有优先股500万股，其清算价值为每股8元，无拖欠股利
；2011年12月31日普通股每股市价15元，2011年流通在外普通股4500万股
，所有者权益为50000万元，则该公司的市净率为（）。
A.1.3
B.1.47
C.1.7
D.2
正确答案：B
解析：
每股净资产=(50000-8x500)÷4500=10.22(元/股），市净率=每股市价/每股
净资产=15÷10.22=1.47。
2.A公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。该公司利润和股利的增
长率都是6%，p系数为1.1。政府债券利率为3%，股票市场的风险附加率为
5%。则该公司的内在市盈率为（）。
A.9.76
B.12
C.6.67
D.8.46
正确答案：B
解析：股利支付率=0.3+1X100%=30%,增长率为，股权资本成本
=3%+1.1X5%=8.5%，内在市盈率=30%÷(8.5%—6%)=12。
3.某公司发行期限为5年，票面利率为10%，每年付息2次到期还本的债券
，以下关于该债券的叙述，正确的是（）。
A.当必要报酬率等于票面利率时，到期时间的长短对债券价值没有影响
B.当必要报酬率高于票面利率
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