煤炭库存的贝叶斯估计.PDFVIP

行业月报 Monthly Re port 采矿 2006 年10 月31 日 煤炭库存的“贝叶斯估计” m 采矿 向好 主要结论 o c 我们在上期的月报中对煤炭行业的基本情况进行了简单的总结。从这 首选股票 . 个月各行业运行的情况来看，与我们的判断基本一致。我们再次重申 神火股份(000933) 优势-1 r 西山煤电(000983) 优势-1 我们对于未来一段时间煤炭行业需求以及煤炭价格的担心。基于大家 u 对煤炭库存的分歧，我们这期将主要集中对于煤炭库存的调整行为进 o 涉及公司 行一定分析。我们的结论是：煤炭库存的调整是一个良好的“贝叶斯 1 公司 股价 评级 估计”调整，并且存在良好参数调整机制。 兰花科创 12.83 优势-1 2 . 国阳新能 11.58 优势-1 正如之前所预期的那样，煤炭行业的需求正在走弱。9 月份，中国发 1 电量增速有所回落，与8 月份钢铁行业产量的回落一样。我们认为这 S 样的回落是中国总体需求减弱，固定资产投资回落的一个表象。我们 郭国栋 B 认为需求的走软将在未来一段时间持续，给煤炭行业带来较大压力。 (8621229 guogd@ 煤炭产量的增速有所上升，但是安全问题不断，发改委对新开工项目 B 的整顿都可能对目前的煤炭生产有一定的影响。 联系人：邓文静 (8621205 我们更为关注两个问题，一个是关闭中小煤炭企业以及采矿权改革带 dengwj@ 来的除了直接的产能规模降低之外，更重要的是导致煤炭产量的成本 结构发生了变化，这将直接影响未来煤炭价格和煤炭企业利润的调整 模式。另外，这样的变化还将带来煤矿企业库存调整方式的变化。 m 我们认为，无论是煤炭生产商还是消费商在管理自己的库存水平都会 o 考虑未来预期因素，并将这么因素整合在对目前库存水平的管理估计 c . 上。这类似于统计学中的“贝叶斯估计”，即先验性参数估计方法。 r 正是因为这