股权集中度、代理成本和企业绩效.PDFVIP

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2018．02．004 股权集中度、代理成本与企业绩效 胡泽民 （教授），刘 杰 ，莫秋云 （教授）1 1 2 【摘要】使用2013~2015年我国中小板上市公司的经验数据，从双重委托代理成本的视角出发，构 建了“股权集中度—代理成本—企业绩效”的中介效应模型，实证检验了股权集中度对代理成本和企业 绩效关系的影响。研究发现：适度的股权集中度能够显著促进企业绩效提升，两者呈倒U型关系；股权集 中度与第一类代理成本显著负相关，对第二类代理成本没有显著影响，而增加企业负债能够有效抑制第 二类代理成本；第一类代理成本对股权集中度与企业绩效的关系能起到完全的中介效应，而第二类代理 成本的中介作用并不显著。 【关键词】股权集中度；双重委托代理成本；企业绩效；中介效应 【中图分类号】F273 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2018）02-0025-7 一、引言 Mecking，1976）。根据现代企业代理理论，股权集中 现代公司所有权与经营权的分离产生了委托代 度能降低管理层的道德风险，缓解股