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Table_AuthorTemp 证券研究报告行业中期策略报告
328 2012 06 22
年 月 日
Table_Author Table_Title
纺织
署名人：孔军 纺织行业2012 年中期投资策略 中性
S0960511030003
021- 产业升级中，挖掘具有可持续增长潜力公司
kongjun@ Table_Point 纺织品消费市场的 “高、中、低”多元化结构，使得纺织生产也呈现多元化，这又
评级调整： 维持 使得国内纺织业在前几年“廉价劳动力”供给充份的条件下，行业发展呈现“粗放性”
Tabl e_InvestChange 增长。目前，纺织行业“粗放性”增长的条件已经不具备，未来将向提高产品附加值、
行业基本资料 产业升级的方向转变，在这一形势下我们认为应关注中高端面料龙头上市公司——鲁泰
Table_BaseInfo
上市公司家数 41 A 。
总市值(亿元) 4169 投资要点：
纺织行业中纺织消费“高、中、低并存”决定纺织制造“高、中、低并存”。纺织
占A 股比例(%) 1.6%
服装消费市场是由高、中、低产品构成。无论是产品价格“高、中、低”还是质量
平均市盈率(倍) 23.8 “高、中、低”，都有其市场，这就使得生产企业生产的“高、中、低”产品都有
其市场。
行业表现
Tabl e_Trend 消费市场结构使得国内近年来的纺织发展为“粗放型”增长。由于国内外中、低端
（% ） 1M 3M 6M 市场的存在，使得国内纺织生产企业也存在高、中、低，另外纺织行业进入门槛低，
纺织 0.29 -6.41 0.52 因此大量的中小企业进入产生大量的低端同质化产品。对于大量作坊式的中小企业
上证综合指数 -2.20 -4.87 3.36 来说，由于中低端消费市场的存在，企业依靠降低成本，赚取微利，也
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