财务管理——货币时间价值的运用.ppt

货币时间价值的运用（财务管理） 徐州财经高等职业技术学校 钦祥永 货币时间价值的运用 一、回顾所学的知识： F=P*(F/PI N) P=F*(P/FI N) 1、普通年金的终值与现值 F=A*(F/A I N) P=A*(P/A I N) 2、即付年金的终值与现值 F=A*【(F/A I N+1)-1】 P=A*【(P/A I N-1)+1】 3、递延年金的终值与现值 F=A*(F/A I N) P=A*【(P/A I N) -（P/A I S）】 =A*(P/A I N-S)*(P/F I S) 4、永续年金的现值 P=A/I 二、运用所学知识，解决经济生活中的现实问题： 案例一 A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力。 甲公司的标书显示： 如果该公司获得开采权，从获得开采权的第一年起，每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。 乙公司的标书显示： 如果该公司获得开采权直接付给A公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给A公司60亿美元。 如果A公司要求的年投资报酬率为15%，请问A公司应接受哪个公司的投标？ 解题思路： 主要比较甲、乙两公司支付给A公司的开采权收入的大小。 从表面看: 甲公司支付了：10亿*10=100亿； 乙公司支付了：40亿+60亿=100亿。 由于两个公司支付开采权费用的时间不同，不能进行简单的直接比较，必须将双方支付的金额统一到同一个时间点上，然后进行比较。 甲公司标书的实质为一项普通年金， 即：A=10亿，N=10年； 乙公司标书的实质为一项现值40亿和终值60亿，即：P=40亿，F=60亿。 因此，可以选择决策起点作为比较时点，即计算甲、乙公司支付金额的现值。 甲公司：P=A*(P/A I N) =10*(P/A 15% 10) =50.188亿 乙公司：P=40+ F*(P/FI N) =40+60*(P/F 15% 8) =59.614亿 甲公司支付的款项现值小于乙公司支付款项的现值，A公司应接受乙公司的投标。 请同学们反思： 能否选择10年后的终值进行比较吗？结论会如何呢？ 答案： 甲公司：F=A*(F/A I N) =10*(F/A 15% 10) =203.04亿 乙公司： F=P*(F/P I N) =40*（F/P 15% 10）+60*(F/P 15% 2) =241.174亿 同样，A公司应接受乙公司的投标。 案例二 金博士是国内某领域的知名专家，某日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下： (1)每月来公司指导工作4天； (2)每年聘金10万元； (3)提供该公司所在城市住房一套，价值80万元； (4）在公司至少工作5年。 金博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。但他不想接受住房，因为每月工作4天，只需要住公司招待所就可以了。因此，他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。公司研究决定了金博士的请求，决定可以在今后5年里每年年初给金博士20万元房帖。 收到公司的通知后，金博士又犹豫起来，因为如果向公司要住房，可以将其出售，扣除售价5%的契税和手续费，他可以获得76万元，而若接受房帖，则每年年初 可获得20万元。 假设每年的存款利率为4%，则金博士应如何选择？ 如果金博士是一个企业的业主，其资金的投资回报率为18%，他应如何选择？ 解题思路： 对于金博士而言，主要是比较五年中每年年初收到20万元的房帖与售房款76万元的大小问题。 售房款76万元即为现在的价值，即现值；那么只要将五年中每年年初收到20万元的房帖 (即付年金) ，折算为现在的价值，就可以进行比较啦。 情况一： 当每年的存款利率为4%时，则五年中每年年初收到20万元的房贴的现值为： P=A*【(P/A I N-1)+1】 =