蓝色经典结构持续优化,新江苏场发展一片向好.PDFVIP

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 食品饮料 [Table_StockInfo] 洋河股份 （002304 ） 买入 饮料 重大事件快评 （维持评级） 2011-08-10a 2018 年10 月10 日 [Table_Title] 蓝色经典结构持续优化，新江苏市场发展一片向好 证券分析师： 陈梦瑶 chenmengyao@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080001 联系人： 孙山山 sunss@ 事项： [Table_Summary] 近期我们调研了洋河股份，和公司领导进行了深入交流。 评论：  蓝色经典继续提价，符合公司小步快跑式提价风格 从 10 月 1 日起，洋河蓝色经典系列、双沟珍宝坊系列将全面停货，同时大幅提高终端供货指导价。具体来看，海 之蓝、天之蓝每瓶提价幅度分别超过 10 元、15 元，梦之蓝M3、M6 和M9 每瓶提价幅度分别超过30 元、50 元 和200 元，双沟珍宝坊君坊每瓶提价5 元左右。 本次终端提价是自 7 月 1 日蓝色经典系列出厂价及终端价提价后的又一次提价，且此次终端提价幅度较前一次（7 月1 日终端供货价方面，海之蓝上涨60 元/箱 ，天之蓝上涨100 元/箱，梦之蓝M3、M6 分别上涨 110 元/箱、140 元/箱，平均涨幅达到百元，M9 更是大幅提高600 元/箱）更大。 我们认为公司在此时停止供货及提价有以下几点考虑：第一，这符合公司一贯的小步快跑式提价风格（小幅度、多 频次的终端提价）及持续提价原则；第二，公司的全年目标任务基本完成，在全年目标任务基本完成情况下进行产 品提价显示公司追求稳步增长，稳扎稳打是公司一贯的风格；第三，提价是为了到达蓝色经典系列产品价格占位， 有利于理顺蓝色经典价格体系，明确区隔海之蓝、天之蓝、M3、M6、M9 的价格。公司希望海之蓝站稳150 元价格， 天之蓝站稳300 元价格，M3 站稳500 元价格，M6 站稳800 元价格，梦9 及梦之蓝手工班在 1200-1500 价格带竞 争；第四，白酒企业一般在中秋国庆左右完成全年目标任务。此时提价也是为了提高品牌影响力和提升品牌知名度， 特别是强化梦之蓝高端白酒形象，积极进军高端白酒领域。  蓝色经典结构持续优化，梦之蓝规模接近海之蓝 江苏省内苏北地区海升天趋势明显，苏南地区天升梦趋势明显，苏南个别地区已呈现M3 升级至M6。省内主推团购为主 的M9，省外主推商务消费为主的M3 和M6。蓝色经典系列销售占比在稳步提升，产品结构持续优化，从 17 年占比超 70%到18Q1 的73%，18H1 占比76%左右，未来有望提升到80%以上。 数据显示18Q1 海天梦占蓝色经典比重约35：30：35。海之蓝省内占蓝色经典比为35%-40% ，天之蓝省内占蓝色经典 比55%-60%，梦之蓝省内占蓝色经典比约70%。 最新数据显示：18H1 海天梦占蓝色经典比重约36：29：35。海之蓝增速约13%，省内增速约为10%，省外增速约16%； 天之蓝增速5%-10%，省内增速约5%，省外增速10%左右；梦之蓝整体增速约55%，梦之蓝省外占比35%，省外增速 超100%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2  新江苏市场发展向好，省外江西和山东增速较快 公司省内目标已从打造亿元市变为