海外做商双向报价规则及其借鉴.DOCVIP

PAGE PAGE 1 海外做市商双向报价规则及其借鉴 隆武华 陈炜 吴林祥 （深圳证券交易所，广东 深圳 518010） 摘要：本文通过对美国纳斯达克市场做市商、Euronext市场流动性提供者、伦敦证券交易所注册做市商等制度的双向报价具体规则的分析，重点研究了海外证券市场中做市商的权利与义务、做市商制度的具体特点和实施情况，以及做市商行为的评价和监管等问题。在此基础上，针对现行的主交易商制度提出我国发展做市商制度的启示和建议。 关键词：做市商制度；双向报价；股票市场 作者简介：隆武华，深圳证券交易所策划国际部总监。陈炜，深圳证券交易所博士后工作站研究员。吴林祥，深圳证券交易所综合研究所研究员。 中图分类号：F830.9 文献标识码:A 做市商制度（报价驱动制度）相比竞价驱动制度最大优势在于保持市场的流动性、维持价格的稳定性和提高交易的即时性。有关做市商制度的讨论一直是我国证券市场上争论的焦点问题之一。目前，中国人民银行将银行间债券市场中的“双边报价商”统一改称为“做市商”，表明做市商制度正式在债券市场登陆。另一方面，深圳证券交易所推出类似做市商制度的LOF产品主交易商制度，旨在活跃市场的同时，为今后创业板和衍生产品市场可能推出的做市商制度奠定基础。本文主要结合国外做市商制度的具体规则和实施情况，分析国外做市商制度双向报价的规则、做市商的权利与义务、做市商