新周期，大空间，资本视角看中国乳业未来发展-研究报告.pdfVIP

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2018-11-02 发布于四川
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证券研究报告 | 行业专题报告必选消费 | 食品饮料新周期，大空间资本视角看中国乳业未来发展（第12届内蒙古乳业博览会论坛专题报告）杨勇胜李晓峥欧阳予（研究助理）于佳琦（研究助理） yangys5@ lixiaozheng@ ouyangyu@ yujiaqi@ 021 021 021 021 报告日期：2018年4月4 日 www.baogaoba.xyz独家收集不断更新目录一、立足当下：新周期、大空间二、深入剖析：三四线市场，乳业新蓝海三、放眼未来：新品类、新营销、新趋势四、资本视角：企业产融结合，共享行业空间 - 2 - www.baogaoba.xyz独家收集不断更新行业现状：Bigger than bigger 图1：全球主要液态奶市场2016年市场规模（亿美元）  国际横向对比：中国已是全球最大液态奶市场，增速虽然放缓，且仍是最具潜力的大市场；  品类横向对比：液态奶增速明显快于其他传统软饮料品类；图2：主要液态奶市场增长率图3：中国液态奶及传统软饮料增速对比资料来源：Euromonitor、招商证券 - 3 - www.baogaoba.xyz独家收集不断更新消费复苏：快消品回暖，乳业增速更快  快消品需求复苏，乳制品代表健康趋势，行业增速恢复至接近10% • 受益快消品行业改善，行业增速延续16H2以来的进一步改善，17年行业增速恢复至接近10%；图4：中国快消品市场17年改善明显图5：中国液态奶行业17年加速复苏凯度消费者指数-快消品市场销售额增速 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 2 2 3 3 3 3 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 资料来源：凯度咨询、草根调研、招商证券 - 4 - www.baogaoba.xyz独家收集不断更新国际比较：量增潜力有迹可循  未来消费量仍有提升空间： • 由于消费习惯差异，以