第七章 投资基金-精品·公开课件.pptVIP

第七章第四节 主权财富基金四、主权财富基金的特征 （二）投资对象多样化，越来越倾向于高风险、高回报的投资项目。 在资产配置方面，新加坡政府投资公司(GIC)的基本原则是要改变以外国政府证券和货币等低收益率资产为主的资产配置，通过多元化的资产组合，追求储备资产的保值增值和长期回报。 新加坡GIC的投资组合包括9大资产类别，比重较大的为蓝筹股票、房地产、私人股权投资等长期限、高风险、高回报的资产。2005年以来，新加坡GIC加大了对对冲基金和大宗商品的投资比例。 第七章第四节 主权财富基金四、主权财富基金的特征 （三）采取私营公司的管理模式。 政府所属的PE很可能重蹈国有企业的覆辙。 政府所属的PE极容易产生国有企业所有者虚位、激励机制不到位、政府监督错位等诸多问题。 第七章第四节 主权财富基金四、主权财富基金的特征 （四）投资对象国的抵触 主权财富基金与政治的关系过于密切，以资本为武器，获取政治权力和经济利益。可能导致国际局势的重新洗牌，从而引发了西方发达国家的严重忧虑。 2007年以来，欧洲对外国收购活动的抵触情绪正不断加深。 如德国和西方国家的舆论大规模渲染“中国买空西方”论。 美国审查潜在收购活动并禁止外资在敏感行业从事收购。 德国考虑通过立法，和欧洲采取一种“共同方式”来审查外国国家控股投资者对欧洲公司的收购活动。 第七章第四节 主权财富基金五、主权财富基金的运作原则 （一）要建立明确的商业化、专业化与独立化的原则 商业化，即主权财富基金章程要非常明确地规定，基金只追求纯粹商业的目标，即长远投资价值的最大化，而不掺杂其他非商业的政治性或社会性的目标。 主权财富基金追求多元目标间的相互冲突。 容易遭受投资东道国政治上的指控与阻力。 第七章第四节 主权财富基金五、主权财富基金的运作原则 （二）关系明确原则 主权财富基金一方面要在公司章程中明确确立基金及其董事会与股东（国家）的关系，与央行和财政部的关系，与政府其他部委的关系，与金融监管当局的关系，以及与旗下投资对象尤其是与由其参股控股的子公司之间的关系。 第七章第四节 主权财富基金五、主权财富基金的运作原则 主权财富基金的内部组织架构、治理模式与管理团队如何建立也至关重要。 成功的主权财富基金都致力于仿效国际金融市场上的私人投资公司的组织，避免仿袭照搬政府行政机关的架构。 第七章第四节 主权财富基金五、主权财富基金的运作原则 如阿联酋阿布扎比投资局、新加坡GIC、挪威政府养老基金等。 阿联酋与新加坡的主权财富基金竭力在国际金融市场网罗吸引招聘一流金融人才，员工队伍中极少有公务员，绝大部数基金经理包括首席投资官都是外聘的专业人员。 第七章第四节 主权财富基金五、主权财富基金的运作原则 （三）发挥外部管理作用的原则 将很大一部分资金交由外部专业机构管理。 优先委托给国内专业投资管理人，从而培育目前国内仍处于极端幼稚阶段的机构投资者行业。 其次，挑选世界上一流的投资机构--包括投资银行、PE公司、对冲基金以及传统资产管理公司等作为其外部管理人，这既可以获得较高的预期投资回报，也可得到外部专业机构所能提供的投资研究报告、市场情报资讯与投资管理经验等。 第七章第四节 主权财富基金五、主权财富基金的运作原则 通过外部管理，主权财富基金可以弥补政府投资机构专业人才的严重不足，同时避免了主权财富基金直接出面在国际金融市场上竞购资产，在相当大程度上可以减少主权财富基金面临的特殊市场风险与政治风险。 第七章 投资基金 练习题： 1、什么是证券投资基金？有哪些主要分类？ 2、试述证券投资基金的运作。 3、什么是对冲基金？设立对冲基金有何利弊? 4、什么是私人股权投资基金？有何作用？ 5、试述风险投资基金的运作。 6、你对中国主权财富基金的设立和运作有何看法？ 第七章第二节 对冲基金（Hedge Fund）四、对冲基金的类型 从对冲基金的目标范围和手段上看，大体上有两种类型： 宏观对冲基金（Macro） 对某些国家或地区的宏观经济形势加以评估，预测其股市，汇率或其他经济指标的走势。在时机成熟时入市以获取暴利。 老虎基金、索罗斯基金以及LTCM都属于典型的“宏观”基金。 英国，墨西哥的汇率危机及1997亚洲金融危机都是他们成功的例子。 套利对冲基金（Arbitrage） 在广泛精确地利用计算机技术和金融工程模型的基础上，在不同的金融市场，对不同的金融工具，以不同的时间寻找利差（Spread)而获利。 第七章第二节 对冲基金（Hedge Fund）四、对冲基金的类型 （一）事件驱动型??（Event-Driven ）（ “公司生命周期”型投资） 指在上市公司出现重大事件时，寻找投资机会。这些变动包括公司子公司或部门的独立、公司兼并、破产重组、资产重组和股