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28 February 1999 28 February 1999 28 February 1999 郑百文： 1996年在上海证券交易所挂牌交易。 1997年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行第一，进入国内上市企业100强 1998年在中国股市竟然创下每股净亏2.54元最高记录。 1999年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最。 2000年8月暂停股票交易。 是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？ （一）行业环境分析 1995-97，商业板块每股收益比较稳定，但1998-2000中期大幅下滑。 郑百文每股收益在1995-96年接近行业平均值，98-2000中期，不仅远低于行业平均值，也远低于行业最低值。 结论，郑百文每股收益的下降，有大环境的影响，但更主要的可能是其自身经营及财务管理中存在严重问题。 （二）杜邦分析原理考察导致企业亏损的根源 权益回报率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获利能力。1997年郑百文ROE为0.2，而在1998年下降幅度竟高达58倍，只为-11.48。 直接影响ROE的各项财务指标包括： 反映公司销售能力的指标 ---销售利润率 2. 反映公司经营管理水平的指标 ---总资产周转率 应收帐款周转率 存货周转率 费用指标 3. 反映股本结构的权益乘数 （二）杜邦分析法- 销售净利润率 97年销售净利润为1.11%，到98年由盈转亏，为-14.98%， 1998-2000中期，郑百文净利润为负，最高时每元销售收入亏损0.73元。 9 July 1998 研究对象： 1）药业9个上市公司1998、1999、2000年财务状况， （这9个上市公司在不同财政年度中有盈有亏） 上市公司名称： -????????? 丽珠集团????????? ST海药 -????????? 海王生物????????? 哈药集团 -????????? 西藏药业????????? ST 合成 -????????? 恒和制药????????? 东北制药 -????????? 新华制药 ? 9 July 1998 药业各财务指标相关系数分析 9 July 1998 药业行业回归分析 9 July 1998 研究对象： 2）10家电子科技上市公司1998、1999、2000年财务状况， （在不同财政年度中有盈有亏） 上市公司名称： ????????? 厦新电子 青岛海尔 长虹 TCL 康佳 海信  小天鹅 科龙???  格力??? 春兰??? ????????? ? 9 July 1998 电子行业回归分析 9 July 1998 研究对象： 3）5家酒业上市公司1998、1999、2000年财务状况， （在不同财政年度中有盈有亏） 上市公司名称： ????????? 五粮液 湘酒鬼 古井贡A 吉林敖东 泸州老窖???   ????????? ? 9 July 1998 　 酒业各财务指标相关系数分析 9 July 1998 酒业回归分析 9 July 1998 一、引 言 二、研究分析思路 三、基本原理实战运用 四、回归分析 五、结论 9 July 1998 多角度的环境分析 系统的公司财务分析 客观的公司素质分析 企业的亏损终将有踪可循 9 July 1998 谢谢大家！ Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 国 亏 损 公 司 真 的 无 踪 可 循 吗？ 财务管理案例分析 T N T P O S T G R O U P T N T P O S T G R O U P GillSans 7pt no. * 9 July 1998 小 组 成 员：李 芳 刘 胜 潮 黄 薇 王 勇 李 丹 李 宪 印 周 福 祥 9 July 1998 一、引 言 二、研究分析思路 三、基本原理实战运用 四、回归分析 五、结论