第11章 投资银行的金融创新-精品·公开课件.ppt

宏观层面的金融创新 宏观层面的金融创新将金融创新与金融史上的重大历史变革等同起来，认为整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史，金融业的每项重大发展都离不开金融创新。 2．中观层面的金融创新 是政府或金融当局和金融机构为适应经济环境的变化和在金融过程中的内部矛盾运动，防止或转移经营风险和降低成本，为更好地实现流动性，安全性和盈利性目标而逐步改变金融中介功能，创造和组合一个新的高效率的资金营运方式或营运体系的过程。 3．微观层面的金融创新仅指金融工具的创新 微观层面的金融创新大致可分为四种类型：信用创新型；风险转移创新型；增加流动创新型；股权创造创新型等。 竞争加剧:金融业竞争的加剧包含两个方面：一是同一国家的金融系统内银行与非银行之间的竞争，二是不同国家之间金融业的竞争。 市场的发展与变化：经济的发展导致市场的变化和扩大，促进了全球金融市场需求，这些需求都是金融机构寻找的利润增长点，随之产生的诸如跨国银行、银团贷款、国际债券、电子银行、信用卡、ATM等金融创新刚好可以满足这些需求 四、金融创新的趋势 （二）金融实务创新趋势 金融创新工具更加多样化 金融创新为企业提供的服务更加全面细致 四、金融创新的趋势 2.金融监管制度的创新 金融管制放松:（1）利率自由化（2）银行业务综合化（3）金融市场的自由化 金融监管加强: （1）以法律约束的金融监管更加严厉； （2）国际金融界在放松对金融机构的直接管制的同时，加强以促进金融机构谨慎经营为目的的风险管理，以保证金融证券机构的效率与稳定； （3）金融监管走向国际化，各国改变单调内向的管理策略，采取综合性的国际性监管策略，监管手段与全球发展相一致，国际监管的协调与合作日益加强； （4）加强了对金融创新业务，特别是衍生证券业务的监管。 （三）投资银行在资产证券化中的作用 承销商的作用 充当信用增级机构 充当资产证券化过程的财务顾问 充当政府监管机构的咨询人 三、资产证券化的风险管理 资产证券化的一般风险 交易结构风险 信用风险 可回收条款风险 利率风险 案例分析：次贷危机与资产证券化 美国次贷危机（Sub-Prime Loan Crisis）开始于2006 年下半年，在2007 年2 月引发世人普遍关注，到2007 年8 月则升级成席卷全球金融市场的风暴。 美国次贷危机的演进逻辑体现为三个环环相扣的风险链条： 宽松的抵押贷款条件和多样化的抵押贷款产品 抵押贷款证券化造成信用风险的传递 利率上升和房价下跌引发危机 第十一章 投资银行的金融创新 本章学习要求与目的 了解投资银行金融创新的发展、动因以及趋势 了解各种金融工具的创新 了解资产证券化的含义、特征、运作及风险管理 第一节 投资银行金融创新的发展 一、金融创新的含义 金融创新的定义，目前国内外尚无统一的解释，但总括起来，无外乎三个层面 宏观层面的金融创新 中观层面的金融创新 微观层面的金融创新 二、金融创新的发展历程 20世纪60年代，为逃避金融管制，推出了欧洲货币、欧洲债券、平行贷款、自动转帐等 70年代，为避免利率和汇率风险，开发出了浮动利率票据、货币远期交易和金融期货等 80年代，诞生了国际金融市场“四大发明”——票据发行便利、互换交易、期权交易和远期利率协议 进入90年代后，证券化趋势增强，国际债券市场和衍生品市场发展迅猛，新技术广泛使用，金融市场结构发生了很大变化 三、金融创新的动因 规避管制:一方面：金融机构为了规避管制、追逐利润，总是千方百计的改变金融工具和管理方式来进行盈利活动，于是就出现了金融创新；另一方面：管理当局改变其管理法规，不断放松金融管制，从而进一步促进了金融创新 追求利润：从金融创新中增加收益、获取利润是金融机构从事金融创新最普通、最直接的动力 四、金融创新的趋势 （一）金融理论创新趋势 数量化、精确化成为金融理论创新研究的趋势 金融理论创新中非线性方法的兴起 金融理论创新与其他学科的融合日益加深 总之，金融研究已得到多方面学者的共同关注。借用其他学科的先进成果，创造性地开发出新的金融研究技术，是金融理论研究的大势所趋 四、金融创新的趋势 （三）金融制度创新趋势 1.金融组织制度的创新 非银行金融机构迅速崛起 金融机构经营的国际化趋势日益形成 传统的分业经营走向现代的混业经营 四、金融创新的趋势 （四）金融创新的国际化趋势 一些跨国证券机构相继成立，市场的合并一时成为潮流 在结算与清算实务中，由于交易量的日益加大，现行的各个隔离的清算规则将会被淘汰 改善了市场的准入状况，一定程度上实现了全天候的交易 虽然全球化是金融市场的趋势，但在前进的过程中会削弱各国货币政策方面的作用。政策的制定者不得不对这种削弱的货币控制情况加以考虑，这无疑会阻碍金融服务全球化的进程。但总的来说，全球化仍是大