短期连粕高位回调油脂破位下行弘业期货研究院徐海峰.PDFVIP

短期连粕高位回调 油脂破位下行 弘业期货研究院 徐海峰 摘要：10 月豆粕行情呈现过山车，M1901合约节后连涨三天最高至3539元/吨， 为16年7 月以来最高点，但随后便展开回调，目前跌至3300 元/吨，回调近200 多元/吨，也充分体现了豆粕的走势特点。目前基差报价普遍在 150 以上，体现 了四季度的缺货预期，且豆粕库存也连续降低，支撑现货价格。利空因素在于中 国修改饲料配方标准降低豆粕用量，税务总局取消豆粕出口退税，非洲猪瘟疫情 频发，南美新作种植进度快等打压盘面。油脂价格更是一泻千里，目前尚未看到 企稳上涨的趋势，豆油库存压力庞大，消耗仍需时间，做多尚未到时机。 美豆持续保持低位运行 10 月美国农业部月度供需报告显示美豆单产预估为53.1蒲式耳/英亩，高于 9 月52.8蒲式耳/英亩。因种植面积及收割面积有下调，美豆产量预估为46.9亿 蒲，略低于上月预估值46.93 亿蒲。国内压榨及出口分别维持上月预估值20.70 亿蒲、20.60亿蒲，最终期末库存上调至8.85亿蒲，高于上月预测的8.45亿蒲。 根据预估今年美国大豆产量有望继续创下历史纪录，加上出口不振，可能导致大 豆期末库存惊人。 表1：美豆10 月供需平衡表 数据来源：USDA，弘业期货 美国农业部最新