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小盘转债价值有待发现 　　 　　近期，可转债市场的大幅扩容，导致新发转债纯债收益率上升，转股溢价率下降。2018年金融去杠杆将给A股市场将带来较大波动，小盘转债较低的估值意味着可以用较低价格买入其内含期权，在未来市场中“进可攻，退可守”。 下载论文网 /3/ 　　2017年12月25日以来，密集发行了众兴转债等7只规模不高于10亿元的小盘可转债，对应的正股市值都不超过100亿元，转债发行金额占市值的比例也不高，在%至%之间的范围，大多低于10%。 　　这些小盘转债“生不逢时”，市场定价低迷。7只转债中有4只在上市当日破发，平均转股溢价率仅为%。曾几何时，业界普遍认为，小盘转债内含看涨期权的价值较高，其逻辑主要为：小盘股波动性较大，对利好信息的敏感度更高，在转债发行人不愿意还本付息的情况下更容易被操纵促成转股。彼时可转债打新的首日收益高达20%-30%，正股还因存在配售权会出现短期的“抢权行情”。如今，为何小盘转债又成 “弃儿”了？ 　　转债新政冲击大 　　原本大多数公司对于发行可转债兴趣不足。因上市公司发行可转债需要满足较为严格的财务门槛：对于主板和中小板公司来说，必须连续3年盈利且3年平均ROE高于6%；对于创业板公司来说，必须连续两年盈利。而且，可转债的发行规模也较为受限，公司的债券余额不能超过其净资产的40%。 　　然而，2017年2月17日，证监会再融资新规的出