国债期货的投资策略(精品·公开课件).pptVIP

国债期货的投资策略 周研 目录 国债期货的套期保值 组合资产管理 基差交易 国债期货套期保值 3 业内标准的经验法则 经验法则1 期货合约的一个基点价值等于最便宜可交割国债的一个基点价值除以其转换系数 基于在到期日期货价格收敛于最便宜可交割国债的调整现货价格的假设 经验法则2 期货合约的久期等于最便宜可交割国债的久期 基于经验法则1 - 4 - 国债期货套期保值比率 对于给定的利率变化 套期保值比率 运用DV01（当利率变动1bp时，债券价格的变化量） 运用久期 - 5 - 基于转换系数的套期保值 - 6 - 2007年7月25日，投资者持有1000万美元面值的现货债券5-1/8%-16，报价101-13+，收益率4.923%，结算日为7月26日 对于2007年9月交割的10年期国债期货合约的转换系数是0.9424。 投资者应该持有94张10年期国债期货合约空头进行套期保值   收益（美元） 收益（%） 转换系数加权的套期保值 $16864.13 1.80% 未套期保值 -$96229.62 -10.25% 基于DV01的套期保值 - 7 - 国债5-1/8%-16的基点价值是每百万713.5美元 2007年7月25日的最便宜交割券是国债4-3/4%-14，基点价值是每百万美元572.30美元，对2007年9月交割的10年期期货合约的转换系数是0.9335 国债5-1/8%-1