融资融券应用技巧-精品·公开课件.pptVIP

* * 中信证券股份有限公司 二○○六年六月二十八日 融资融券应用技巧 * 　　2010年年初融券卖出地产股万科A，6月底平仓。传统做法空仓半年，最大收益率为0.99%（半年定存利率1.98%）。利用融券杠杆，假设在2010年年初以10.60元每股融券卖出，在6月30日以7.16元价格买券还券。仍按2倍杠杆计算，扣除融券成本（日费0.0274％）后，收益率为61.85%，实现熊市获利。 融券做空案例（万科A） 61.85% 收益率提高近6150% 　　传统操作，平仓持有现金，收益仅为0.99%。 (%) 下降通道：利用融券杠杆，获取超额收益（单边熊市） 案例：2010年初融券卖出地产股万科A，熊市也能获益 消费股 初始状态 传统投资选择 消费股 消费股 有色煤炭 新的投资选择 部分卖出 移入信用 账户 消费股 融资买入热点 归还融资盈利买入 消费股 消费股 消费股 有色煤炭 换股 消费股 卖出回补 冲击投资理念 80%的可能是被绞杀 案例模拟：2010年国庆节前满仓过节，但满仓了消费股 不妨碍投资理念 能及时把握热点，投资投机两不误 预期效果 实际结果 融资融券武器一 平滑风险 保卫收益 波动市情景① ：开盘即一路上涨，次日走势未知 基本描述：波动市中，因突发利好或其他原因，某股票开盘一路走高，但次日走势未知 基本策略：利用融资融券工具，落袋为安 T日股票走势 T＋1日 买入或融资买入区域 融券卖出区域 ？ 案例模拟：2010年12月21日万科A的标准型操作 操作步骤： 21日集合竞价前后，以自有资金买入10000股 21日万科涨停后，融券卖出10000股 当日将10000股归还给券商，日获利近10% 点评：在这个案例中，巧用融券工具，不仅规避了隔夜的系统风险，当日实现近10%的收益，且无需承担任何融券费用。 2010年12月21日前后万科A走势图 波动市情景② ：开盘即一路下跌，次日未知 基本描述：波动市中，因突发利空或其他原因，某股票开盘一路下跌，但次日未知 基本策略：利用融资融券工具，在下跌机会中获取盈利 T日股票走势 T＋1日 ？ 融券卖出区域 买入或融资买入区域 操作步骤： 17日开盘前后，融券卖出10000股 17日盘中找个低点买入10000股还券，实现收益近7%，无需承担任何费用 点评：在这个案例中，巧用融券工具，不仅在当日下跌中实现近7%的收益，亦无隔夜系统性风险，且无须承担任何费用。 案例：2011年1月17日对万科A的标准型卖空 2011年1月17日前后万科A走势图 总要有一些捡钱的机会 每年都有极其很明显的事件获利机会 3月15日，双汇发展（000895)九点半开盘后一度翻红，而在央视播出“瘦肉精”事件后半个小时左右的时间，市场没有任何反应，直到接近11点，投资者才开始陆续抛出手中股票。午后一点开盘后，双汇跌停直至收盘。 收盘后，市场双汇国际融券余额53000。客户简单享受数百万收益。 总要有一些捡钱的机会 动车事故 * 案例模拟：发挥停牌股票的价值，停牌不“停市” 机构客户：“量身订做”服务－－市值盘活 如果客户持有停牌时间较长的股票，在正常情况下，客户只能被动持有，无法参与市场机会 客户可以将此部分股票作为担保物提交至信用账户，将其作为担保物，融资买入或融券卖出股票，实现超额收益 　平安、深发展停牌 套利方案 方案一：将全部可利用资金（考虑预先的资金留存后）全部现货买入证券；然后，将买入证券全部作为抵押，其中一部分进行标的证券的融资买入，另一部分进行标的证券的融券卖空。构造的组合中，多头为现货买入证券和融资买入证券；空头为融券卖出证券。 * * 其一，融资融券业务对ETF基金来说，首先意味着产品、投资策略的创新。利用融资融券来设计增强收益的一些杠杆型ETF和指数增加型ETF产品，130/30投资策略。ETF基金是100%复制指数，同时用ETF基金作为抵押物融资融券，然后用30%的仓位做多、30%的仓位做空以增加收益，就可以复制出130/30策略。? * 其二，可以实现ETF的T+0看跌投资策略。在ETF没有成为融资融券标的之前，ETF日内T+0趋势交易只能是看多方向投资策略。在ETF成为融资融券标的之后，当投资者判断日内市场将下跌时投资者就可以便捷的实现ETF的T+0看跌投资策略，弥补了市场上仅有沪深300股指期货可以做空的投资策略，投资者可以利用自己的专业判断来进行其他指数的做空交易。 * 其三，融资融券使ETF基金一、二级市场套利更加方便快捷。目前国内市场利用ETF进行瞬时套利，存有一定的滞后性，这是因为，在一级市场申购或赎回ETF，等到可以在二级市场进行交易时会有一些时间差，期间盘面可能发生变化，但如果ETF能够进行融券卖空，套利交易两边