IPO场承销商声誉机制的形成机理及实证检验.DOCVIP

IPO市场承销商声誉机制的形成机理及实证检验 黄春铃1 陈峥嵘2 （1.北京大学光华管理学院，北京100871；2.海通证券研究所，上海 200021） 摘 要：本文认为，考虑到中国IPO市场的特殊背景，承销商声誉的形成高度依赖于证券监管力量。本文运用中国证券发行市场的经验数据，考察了中国承销商声誉机制的现实状况和演变轨迹。实证结果显示，中国IPO市场承销商声誉的阶段性积累虽已初具雏形，但并没有形成明朗的分化，承销商声誉机制在一定程度上仍处于缺位状态。制度的市场化改革取向和外部约束力量的增强，是中国承销商声誉阶段演进的动力。同时，IPO市场上监管制度的缺陷以及由此导致的监管效率低下、市场约束机制弱化是阻碍承销商声誉阶段性推进的主要原因。 关键词：承销商声誉机制；股票发行；发行企业；发行监管 作者简介：黄春铃，女，北京大学光华管理学院博士后流动站、交通银行博士后工作站博士后研究员，研究方向：金融机构与金融市场。陈峥嵘，海通证券研究所宏观研究部高级分析师。 中图分类号：F832.5 文献标识码：A A Theoretical and Empirical Study on the Mechanism of Underwriter Reputation in China IPO Market Abstract: this article shows tha