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Table_AuthorTemp 证券研究报告公司调研报告
321 2012 11 20
年 月 日
389
Table_Author Tabl e_Title
其他白色家电
署名人：李凡 秀强股份 300160 推荐
S0960511030012
0755 家电镀膜玻璃将是公司发展方向
lifan@ Table_Point
署名人：王海青 近期我们到公司调研，就行业与公司经营情况与管理层进行了沟通。
S0960512080002
投资要点：
0755
彩晶今年仍为第一大产品，但竞争加大未来价格仍将下行。公司前三季
wanghaiqing@ 度彩晶销量约 150 万㎡，毛利率30%，低于上半年。由于下游压价与
Table_Target 竞争激烈，彩晶今年量价齐跌。公司明年将主动出击抓住部分低端订单
6 －12 个月目标价 ： 8.0 元
以扩大销量，但明年价格下行仍不可避免。我们估计彩晶利润在明年仍
当前股价： 7.60 元
8.0 略有下滑。另外，四川基地由于西部地区需求低于预期导致仅完成 60
评级调整： 维持 万㎡的产能建设，且暂时不会再扩张，目前四川盈利能力仍然较差。
Table_BaseInfo 减反膜三季度出货量明显下行， 全年利润占比仍将低于彩晶。减反膜
基本资料
原本为公司今年重点发展且增长突出的产品，上半年已占据 37%的利
上证综合指数 2016.98 润比例。1-9 月销量700 多万㎡，但三季度出货量较上半年明显下滑，
总股本(百万) 186 预计四季度仍然较差，全年销量预计 1000 万㎡，利润占比仍差于彩晶。
流通股本(百万) 67 销量下滑一方面是由于国外双反导致需求下降，另一方面也是公司担忧
流通市值(亿) 5 应收账款问题而有所控量。公司预计明年需求会有所增长，但明年上半
年业绩下滑的可能性较大。
EPS
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