电力设备新能源2018投资策略：顺势而为，谋定后动-研究报告.pdfVIP

证券研究报告 行业评级：买入 顺势而为，谋定后动 ——电力设备新能源2018年投资策略 广发证券发展研究中心 2017年12月12 日 姓名：陈子坤（分析师） 姓名：华鹏伟 （分析师） 姓名：王理廷 （分析师） 邮箱：chenzikun@ 邮箱：huapengwei@ 邮箱：wangliting@ 电话：010 电话：010 电话：0755 证书编号：S0260513080001 证书编号：S0260517030001 证书编号：S0260516040001 www.baogaoba.xyz独家收集 不断更新 目 录 一.新能源汽车：大势所趋，顺势而为 二.风电：供需持续改善，行业趋势向上 三.光伏：聚焦技术变化，关注行业格局 四. 电力设备：电改、国改和细分领域 五.工控：多重利好拉动，高景气将持续 请务必阅读末页的免责声明 1 www.baogaoba.xyz独家收集 不断更新 1.1 政策先行，增长确定 短期：2018年补贴可能的调整不改行业整体放量趋势  17年补贴退坡，整车产销结构显著调整。2016年12月30 日，新能源车补贴调整方案尘埃落定， 并于2017年1月1 日起实施。纯电动乘用车按续驶里程不同分别补贴2/3.6/4万元；客车补贴方式 变化较大，按车辆类型设置不同补贴标准，其中非快充纯电动客车度电补贴1800元/kWh；专 用车以带电量30kWh、50kWh为界分别补贴1500元/kWh、1200元/kWh和1000元/kWh 数据来源：中汽协、广发证券发展研究中心 请务必阅读末页的免责声明 2 www.baogaoba.xyz独家收集 不断更新 1.1 政策先行，增长确定 短期：2018年补贴可能的调整不改行业整体放量趋势  补贴退坡背景下，客车占比下滑，乘用车占比提升，专用车增长迅速。新能源客车在此次调整 中退坡幅度最大，加之前期市场渗透率较高，2017年1-10月较同期产量下滑36%。乘用车受益 于一线城市限牌挤出效应及三四线城市A00车型占有率提升，2017年1-10月较同期产量上涨 51%。受益于快递等内生市场需求，专用车市场放量，2017年1-10月较同期产量上涨421% 新能源汽车分车型产量占比 16-17年同期分车型产量变化 （万辆） 乘用车 客车 专用车 2016 （1-10月） 2017 （1-10月） 100% 4% 40 36.8 13% 12% 12% 90% 35 80% 28% 9% 70% 30% 26% 30