第7章 资产更新、租赁与改扩建方法比较.pptVIP

第七章资产更新、租赁与改扩建方案比较 本章主要内容 7.1 经济寿命和更新方案比较 7.2 设备租赁的经济分析 7.3 改扩建项目方案的经济比选 End~ 旧设备经济寿命1年，新设备经济寿命为5年时的年度费用 旧设备AC1=14500元/年 新设备AC5=13549元/年 因此，现有设备应该更新。 （3）年度费用比较 7.1 经济寿命和更新方案比较 例7-6 假如某工厂已有某台设备，目前的残值为7000元，估计还能使用3年。如保留使用旧机器1，2，3年，其年末残值和年使用费如表7-5所示。 现有一种较好的设备，原始费用为30000元，经济寿命为12年，12年末的残值为2000元，年度使用费固定为1000元。如果基准贴现率为15％，问设备是否要更换？如果旧设备不需要马上更换，何时更换最好？ 7.1 经济寿命和更新方案比较 解 根据新旧设备经济寿命时的等值年度费用确定旧设备是否马上更换。 A/P,15%,12 旧设备的经济寿命： 旧设备再保留使用1年 A/P,15%,1 旧设备再保留使用2年 A/P,15%,2 P/F,15%,1 P/F,15%,2 A/P,15%,2 旧设备再保留使用3年 7.1 经济寿命和更新方案比较 旧设备的经济寿命为1年时，经济寿命的等值年度费用 元/年，由于新设备经济寿命的等值年度费用 元/年，可见旧设备不需要马上更换。 下面讨论何时更换最好？ 假如采用下列做法： 马上更新旧设备 元/年 旧设备再保留使用一年 元/年＜ 旧设备再保留使用两年 元/年＜ ＞ 旧设备再保留使用三年 经过计算，结论是旧设备保留使用两年后更换。 以上方法这个结论是错误的，因为这个结论只说明使用旧设备两年比马上更新来的经济。 7.1 经济寿命和更新方案比较 正确的做法应该是逐年进行比较，即计算各年旧设备的年度费用与新设备的年度费用进行比较。 马上更换旧设备，现金流量见图7-4(a) AC(15%)＝6 465元 旧设备使用一年的情况，现金流量见图7-4(b)。 AC(15%)＝6 050元＜6 466元 旧设备使用二年的情况，第二年的现金流量见图7-4(c)。第二年的年度费用： A/P,15%,1 因此旧设备使用一年后就应该更换。 7.1 经济寿命和更新方案比较 图7-4 不同更新方案的现金流量（单位：元） 7.1 经济寿命和更新方案比较 3. 在给定研究期下，同种设备更新方案的选择 设Pk—设备使用 k（k=1,2,,…N） 阶段的费用现值，N为设备可能的更新周期；fn—至研究期终了还有n 阶段的总费用现值；折现率为i，则有 上式中，当nN时，k=1,…,n。 7.1 经济寿命和更新方案比较 例7-7 某项目研究期n=5年，其主要设备也可使用5年（即N=5），但每年都可以更新，根据购置费、期末余值和年度使用费计算，使用k（k=1,2,…5）年的费用现值Pk（万元）分别为： P1=82；P2 =139；P3 =190；P4 =246；P5 =304。 从现在开始至第5年结束，怎样的更新方案使总费用最省？年折现率为10%。 7.1 经济寿命和更新方案比较 解 按动态规划算得 7.1 经济寿命和更新方案比较 计算结果表明，使用3年后更新，再使用2年，总费用的现值为295万元，这是所有可能的更新方案中最省的。 7.1 经济寿命和更新方案比较 (五) 税后更新分析 在进行税后更新分析时应注意以下几点： 1.更新与不更新是两个互斥方案，要客观地比较。如不更新的所得税减少是一种可能的机会损失，应作为不更新（继续使用旧设备）方案的一种机会费用； 2.假定更新的纳税主体(企业)是处于盈利状态，税率是比例税率。 3.所讨论的税前现金流、应纳税所得额、所得税和税后现金流都是增量的概念。 7.1 经济寿命和更新方案比较 例7-8 某公司有一台设备，购于3年前，直线法折旧，为保持生产能力，两年后须大修，大修成本为290 000元，现在考虑是否要更新，新设备按年数总和法折旧，该公司所得税率为25%，税后基准收益率为6%，其他有关资料如表7-6所示。分别进行税前和税后更新比较。 100 000 70 000 报废残值 820000　 350 000 目前变现价值 30 000 84 000 年使用费用