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* 汇率悖论与“对冲”中国 随着CPI的上涨，新的一年，在人民币购买力下降的同时，人民币汇率可能仍将继续升值。这是汇率悖论的经典表现。 关于全球必将爆发货币战、汇率战、贸易战的说法几年以来始终萦绕在耳际，说法很多，最经典的理由之一就是美国政府忙着印钞票，并且一个劲地压人民币升值，因此必将引发中美间的巨大不信任，直至战争。我们对汇率之争很不明白，只是感觉，短短几年，人民币已升值了近30%，但房价却上涨了100%，生活成本也上涨了至少50%。为什么美国人还不放过中国，难道汇率之争没有尽头，人民币还要升值多久？人们看不到人民币升值的尽头，更看不到人民币国内购买力贬值的尽头，于是更怨恨美国。 汇率战是美国人挑起的，这是普遍的认识。最新获悉的消息是，在新一年的国家经济目标中，对通货膨胀或CPI的容忍度有可能提高到4%，而实际的货币购买力贬值很可能大于6%。在人民币购买力下降的同时，人民币汇率仍然将继续升值，预计2011年人民币对美元的升值幅度大约在5%左右。这就是悖论——人民币到底是升值货币，还是贬值货币。于是人们会问经济学家：一个货币能够对外币（汇率）年年升值，国内购买力却长期贬值嘛？这种长期的背离，难道也是美元造成的，它对中国经济的发展是好处多，还是隐患多呢？ 汇率悖论的表现形式 汇率的本质是什么？是劳动力价值的国际比较。* 虽然中国的劳动力价值实际提升幅度很大，但劳动力价格提升幅度却很小，汇率升值的幅度相对也较小，汇率尺度对劳动者不公平！ 我们现在承认全球经济失衡，同时也承认全球货币体系失衡——但却把这种失衡的本因完全归结于美元独大，美元霸权。是美元压迫人民币不能升值，不许人民币成为国际货币嘛？用的完全是“货币战争”的思维逻辑。其实，经济失衡与汇率失衡是相关的，或者说，经济失衡必然在汇率上表现出来。全球经济失衡的表现形式是：发展速度失衡，货币流动性失衡，财政政策失衡，劳动力市场失衡，货币真实购买力失衡，其实这也是汇率失衡综合症。* 由于目前的国际外汇市场主要买卖的是G7国家货币，而占全球经济总量40%左右的新兴市场经济国家的货币仍然不能自由买卖，因此，旧的货币体系或曰旧的汇率体系已经无法调整全球经济失衡。 过去几年，尤其是今年，不仅是中国，几乎所有新兴市场经济国家都普遍存在着本币对发达国家货币的升值压力越来越大，但其货币的国内购买力却越来越贬值的经济现象。对少数已经实现或承诺实现货币自由浮动的国家来说，货币不得不大幅度升值，但越是升值，热钱越是滚滚而来，于是只能靠干预抑制本币升值幅度，但本币的国内购买力贬值却是难以干预的，于是只能加息——控制通胀，越加越背离，汇率升值压力越来越大，购买力贬值压力更大。* 而对更多没有实现汇率自由浮动的国家来说，虽然可以控制汇率的升值幅度，却不可能完全控制热钱对汇率升值的预期，最后也不能控制资产泡沫和通货膨胀，由于存在热钱对汇率升值的单边预期，使其涌入的势头更猛，危机倾向更严重。 汇率悖论的经济学答案 必须承认，由于对汇率升值幅度的政府控制和舆论“干预”，一些新兴市场国家的货币不能稳步升值，使其国内劳动者的劳动力价值长期被人为低估，或曰，劳动力价值虽然得到了很大提升，但价值尺度（汇率）却没有体现出这种提升。相对发达国家，新兴市场经济国家劳动者所创造的价值量与发达国家的劳动者创造的价值量越来越趋于一致，但得到的报酬却相差很多。比如中国，很多产业的劳动力价值水准已经与欧美国家看齐了，但劳动力价格却只是欧美国家的十分之一；另一方面，少数发达国家的劳动力价值早就大幅度下降，甚至没有创造价值，但依靠高估的货币，仍然可以按老的价值尺度（汇率）交换新兴市场经济国家的劳动力价值——通过高估的劳动力价值交换新兴市场经济国家的“低价”产品，维持着难以想象的高福利。这实际上就是剥削，这种背离或曰错位能够持久嘛？ 对一些老牌发达国家来说，长期维持这种背离必然导致债务危机，今天是欧洲，明天可能是日本、英国，迟早会轮到美国；对新兴市场经济国家来说，要维持这种背离，必然需要长期压低本国劳动者的劳动力价值，因此需要维持极低的物价水平，以保持物价和低劳动力价格的虚假平衡。这种压制的极致就是血汗工厂现象的合法存在以及对廉价劳动力环境的“拜物教”。什么逻辑？很多人说，这是爱国主义，其实却是真正的卖国主义！这种背离最终的结果是什么呢？我们其实已经看到了：劳动力价值的快速提高没有在劳动力价格上得到体现，巨大的流动性释放没有提升人民群众的购买力，于是只能流向巨大的外汇储备和资产泡沫。一旦这两大泡沫不可持续，不能再大了，要破了，流动性将被迫调整--转向，在这两大泡沫瘪下去的同时，我们看到的必然是物价的大幅度上涨或曰通