通信行业2018年策略报告：5G仍是2018年最大的投资主题.pdfVIP

报告吧 2017 年 12 月4 日 收集 通 信 投资评级:增持(维持) 通信行业2018 年度策略报告 5G 仍是2018 年最大的投资主题 最近一年行业指数走势 投资要点： 通信 上证指数 深证成指 35%  传输设备和运营子板块盈利能力改善，有望继续领涨 27% 19% 截止2017 年 10 月31 日，传输设备和运营子板块领涨通信行业，分别 11% 上涨了 12.75%和 13.63%；从营收状况看，通信运营和传输设备子板块 4% -4% 的净利润增速均高于收入增速。整个通信行业前三季度的归母净利润已 -12% 经超过了去年全年水平，相比去年全年增长了15.36%。剔除新股后涨幅 证 -20% 2016-11 2017-03 2017-07 前五的公司分别为中兴通讯（102%，5G）、亨通光电（98%，光通信）、 券 凯乐科技（98%，量子通信）、海能达（45%，专网通信）和闻泰科技（45%， 研 终端设备）。 究 联系信息 报 赵成 分析师  5G 仍是2018 年最大的投资主题，主设备商或为获利龙头 告 SAC 证书编号：S0160517070001 zhaoc@ 021政策上 5G 中频段率先发布、技术上华为中兴第二阶段测试结果领先、 唐航 联系人 第三阶段测试提前开启、市场上应用端需求兴起，共同催生5G 提前到 行 tanghang@ 021来；5G 投资力度加大，预计2020 年三大运营商投资额达5000 亿以上， 业 相关报告 主设备商仍然是贯穿始终的获利龙头，中国的主设备商有望引领全球。 年  传输网先行，光纤光缆和光器件景气度继续上升 度 策 2019 年及之前，5G 建设传输网先行，主要是光网络建设，加之5G 核心 网架构的云化和下移，光器件使用下沉，光通信领域-光纤光缆及光器 略 件仍然处于景气度持续上升期；云计算推动数据中心的发展，超大规模 数据中心成为未来趋势，有望拉动国内光器件厂商营收和毛利的增长。  我国专网通信建设持续发力 我国专网通信网络建设与发达国家差距明显，公共安全专网占比也低于 全球平均水平，预计国内专网建设增速快于全球；和公网设备制造商类 似，海能达收入增速远高于全球专网巨头Motorola，随着专网通信从模 行 拟信号向数字信号转换，海能达有望继续保持业绩的高速增长。 业  建议关注：中兴通讯、亨通光电、中天科技、海能达、光迅科技 研 究 风险提示：5G 发展不及预期，专网建设不及