第9章线性定价模型培训资料.pptVIP

《现代金融经济学》;模型假设 所有的证券都是风险证券 证券收益率具有有限的二阶矩 没有任何两支证券是完全相关的，即证券收益率的方差——协方差矩阵存在且正定 模型的相关证明一：如果证券市场中的证券收益率 是两基金分离的，则这两支分离基金必然是前沿证券组合。;推论一：只要证券市场中两基金分离存在，整个证券组合前沿就可以由任意的两个不同的前沿证券组合生成。 推论二：特别地，可以选择任意的一支前沿证券组合 和它的零协方差组合 作为分离证券组合或分离基金。 模型的相关证明二：证券市场中两基金分离存在的充分必要条件是 ; 两基金分离的充要条件的文字表述 任何一个可行的证券组合的收益率等价于一个特定的证券组合的收益率加上???个随机的扰动项，对于特定组合的给定的收益率，这个随机扰动项的条件方差为零。这个特定的证券组合由两个固定的共同基金组成，并且与所考察的可行证券组合有相同的预期收益率。;单基金分离 定义： 如果存在一个可行的证券组合 ，使得经济中每个风险厌恶的经济行为主