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美国金融业监管制度改革 目录 引言 金融危机不仅让美国经济遭受沉重打击，更把美国的金融监管体系推上了风口浪尖。诚然，次贷危机的爆发不光是金融监管不利造成的，但要深刻了解金融危机的发生，就不能不提到美国的金融监管体系，而美国金融监管体系的变革过程就是美国金融机构竞争与整合、金融服务手段创新、金融服务理念革命的过程。金融危机留给中国的启示之一，就是金融监管要与时俱进，适应市场发展的需要。 1929年大危机后美国的金融立法 美国金融业的变迁(以投资银行为主) 《1999年金融服务法》的出台 新旧监管体系的比较 美国旧金融监管体系 美国新金融监管体系（以《1999金融服务法》为基础） 美国投资银行业的监管体制——政府主导型 1、集中立法： 政府一系列专门性法规： 《格拉斯·斯蒂格尔法》（1933）《证券法》（1933） 《证券交易法》（1934） 《投资公司法》《投资顾问法》（1940） 各州订立了本州的证券管理法规：如蓝天法 2、高度集中统一的全国性专门监督机构——SEC 同时成立“联邦交易所”的“全国证券交易协会” 自律组织：全国性证券交易所、全国证券清算公司、全国证券商协会 3、对市场违规行为依照有关法律进行处罚 “双线多头”的美国金融监管体制 美国金融监管体制“双线多头”监管为最大特色的伞形金融监管模式。 “双线”是指联邦和各州均有金融监管的权力； “多头”是指有多个部门负有监管职责，在联邦一级有美联储、财政部的货币监理署、储蓄机构监理局(Office of Thrift Supervision)、联邦存款保险公司(以下简称FDIC)、证券交易委员会(以下简称SEC)等多个机构，在州一级，50个州也分别设立了自己的金融监管机构。 美国“双线多头”金融监管体制的优点 一、具有超脱于市场竞争者之外的监管机构，能够更公平、客观、严格地发挥监管职能。 二、各类综合性和专门性的法规齐全，监管专业优势突出。 美国“双线多头”金融监管体制的弊端 一、监管重叠。针对不同业务领域，设立不同监管机构、各部门、各产品的监管标准不统一。 1、加重被监管机构的负担。 2、机构重叠导致监管当局对风险信息反应迟缓，处理效率低下。 二、监管空白。1999年实现了混业经营，但分业监管的体制没有实质性调整。，交叉领域监管真空。 SEC负责监管投资银行，掌握部分自愿登记的对冲基金情况。 政策的变迁，监管力度的减弱，投资银行和证券公司在业务方面几乎不受任何实质性的约束。 FED 负责监管银行控股公司和商业银行。 美国“双线多头”金融监管体制的弊端 三、监管失控 现代金融市场和金融机构的高杠杆率、高关联度、高不对称性的特征，令现代金融体系内的风险产生和传递呈现了新的特征，即以证券化为代表的金融衍生品成为导致、放大和扩散此次金融危机的主要通道。 美国政府不断降低利率——刺激经济发展 投资银行选择高风险的投资策略，大幅提高杠杆水平——争取更多的客户和资金 金融衍生品发展迅猛 市场价格长期偏离真实价值 监管失控的表现 1、对证券公司净资本和杠杆率的控制不力。 SEC在1975年规定证券公司的负债—净资本比例不超过12：1，要根据市场来衡量交易的损益，并对不同的金融产品规定了估值折扣。 2004年修改：允许资本在50亿美圆以上的券商无需缴纳估值折扣。 2、监管机构虽然要求证券公司在财务报表中尽可能地公布和披露重要信息，但对柜台交易市场（OTC）却无此要求。 3、对评级机构监管不够。 美国金融监管改革计划 一、识别和监管系统风险。 二、扩大监管范围，将对冲基金、OTC衍生品市场、信用评级机构等纳入政府监管之下。 三、加强消费者的利益保护，避免抵押贷款、信用卡、保险等金融产品消费者的利益受到侵害。 四、建立合理有序的处置机制、应对系统重要性金融机构经营失败，避免出现“大而不倒”的问题。 五、提升金融监管的国际标准和促进国际合作 六、加强对资产证券化产品的监管。 美国金融监管机构设置改革 (一)美联储权力扩大，成为系统风险监管者和“超级监管者” (二)增设职能机构，保留和健全职能监管 在联邦一级增设了两个职能监管机构——全国银行监管局(National Bank Supervisor)和全国保险办公室(0伍ee of National Insurance) (三)增设消费者金融保护局，对金融消费者实行定向保护监管 (四)设立金融服务监督委员会，进行监督和协调 金融服务监督委员会成员 1．财政部长，将担任主席； 2．联邦储备系统理事会主席； 3．