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中国狭义货币流通速度预测初析 　　【摘要】影响宏观经济运行的货币变量不仅仅是货币存量，在某种意义上说，更为重要的应该是货币流量。因此，在制定和执行货币政策时，只关注货币供应量而忽视流通速度的思路是不妥的。本文所做的预测模型结论表明，利用先期的CPI、厂商收益率、名义利率和股票指数变动的季度数据，可在较小的偏差内估算出货币流通速度的变化。央行可以在估算货币流通速度变化的同时，调节货币供应量，从而提高货币政策的有效性。 　　【关键词】货币流通速度；货币存量；货币政策；预期 　　从1996年开始，货币供应量M1和M2正式被确定为中国货币政策的中介目标，央行开始对货币存量实施监控。但是，货币政策的效果并非完全取决于货币存量，而是与货币流量有很大的关系。在央行制定和执行货币政策时，若只重视货币存量，而货币流通速度未被充分考虑，事实上就忽视了货币流量。于是，货币政策效果往往大打折扣。笔者（刘巍，2009）先前的一个数量分析结论认为，中国改革以来物价波动的主要影响因素是货币流通速度。价格和货币流通速度的相关程度高于与货币量的相关程度，GDP平减指数的货币流通速度弹性也高于货币存量弹性，且货币流通速度往往与货币存量逆向变动，似乎天生就有对抗货币存量意图的倾向。相对于潜在总供给而言，货币流量的规模得当，经济增长和价格水平就都比较合意，否则，GDP和物价至少会有一个不合意。可见，货币流通速度在