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技术经济学 管 理 科 学 与 工 程 学 院 Management science Engineering 第十章 不确定性分析 第一节 概述 例题：某项目投产后，年固定成本为66000元，v=28元，p=55元，据预测，每多生产一件产品，单位变动成本就可降低0.001元，每增加一件产品销量，售价就降低0.0035元，试确定经济规模区域及最大利润和对应的销售量。 上面例题，现假设投资和经营成本同时变动，变动比率分别为x, y。 看一下x, y怎样组合项目是可行的。 二、描述随机变量的主要参数 反映随机变量取值的离散程度的参数。 用来表示各种可能的报酬偏离期望报酬的综合差异 在概率论中，随机变量取值区间的大小，是用随机变量的方差来表示的。 从数学角度来看，投资风险，可以用未来可能收益水平的分散程度来表示，即风险量的大小，可以直接表示为未来可能收益水平围绕预期收益变化区间的大小。 所以投资风险评价，可以转化为对投资收益方差的计算。 3、期望值与方差的权衡 （1）期望值相同时，取方差小的方案 （2）期望值不同时， E1E2, v1v2,取方案2. E1E2, v1v2,需权衡。 4、离差系数R 找出敏感因素，提出控制措施。 敏感性分析核心问题 自身可能会有很大变化且会引起评价指标产生很大变化，对方案评价的可靠性产生很大影响的不确定性因素。 敏感因素 二、敏感性分析的方法 当项目评价中，计算评价指标所涉及的经济参数(因素)只有一个发生变化，而其他因素不变时所作的敏感性分析，叫做单因素敏感性分析。 三、敏感性分析的步骤 1.确定分析指标 即确定敏感性分析的具体对象。 在选择分析指标时，应与确定性分析指标相一致。 主要介绍单因素敏感性分析的方法。 2.设定不确定因素 应根据经济评价的要求和项目特点，将发生变化可能性较大，对项目经济效益影响较大的几个主要因素设定为不确定因素。 3.找出敏感因素 计算设定的不确定因素的变动对分析指标的影响值，可用列表法或绘图法，把不确定因素的变动与分析指标的对应数量关系反映出来，从而找出最敏感的因素，还要说明敏感因素的未来变动趋势如何。 4.结合确定性分析进行综合评价、选择 在技术项目方案分析比较中，对主要不确定因素变化不敏感的方案，其抵抗风险能力较强，获得满意经济效益的潜力比较大，优于敏感方案。 还应根据敏感性分析结果，采取必要相应对策。 例： 某投资项目基础数据如表所示，所采用的数据是根据对未来最可能出现的情况预测估算的(期末资产残值为0)。 通过对未来影响经营情况的某些因素的预测，估计投资额K、经营成本C、产品价格P均有可能在?20%的范围内变动。假设产品价格变动与纯收入的变动百分比相同，已知基准折现率为10%，不考虑所得税。试分别就K、 C 、 P三个不确定性因素对项目净现值作单因素敏感性分析。 根据表中数据，可计算出确定性分析结果为： NPV=-K+(B -C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1) =-200+60?6.144?0.9091=135.13(万元) 基础数据表 单位：万元 60 0 -200 净现金流量 110 纯收入B 50 经营成本C 200 投资额K 2~11 1 0 年 份 解 下面在确定性分析的基础上分别就K、C、P三个不确定因素作单因素敏感性分析 对不确定因素作单因素敏感性分析 设K、C、P 变动百分比分别为?K、?C、?P，则分析K、C、P分别变动对NPV影响的计算式为 NPV=-K(1+ ?K)+(B-C) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1) NPV=-K+[B(1+ ?P)-C] (P/A,10%,10)(P/F,10%,1) 假设各变化因素均按?10%， ?20%变动,计算结果如下表所示。 NPV=-K+[B-C (1+ ?C)] (P/A,10%,10)(P/F,10%,1) 敏感性分析计算表 (NPV,10%,万元) 12.249 73.69 135.13 196.57 258.01 产品价格P 190.99 163.06 135.13 107.20 79.28 经营成本C 175.13 155.13 135.13 115.13 95.13 投资额K -20% -10% 0 +10% +20% 变动量 变动因素 根据表中数据绘出敏感性分析图,如下图所示。 敏感性分析图