高管薪酬对创业板上市公司成长性影响-研究.pdf

目录 中文摘要 I Abstract III 1 绪论 1 1.1 研究背景与意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 2 1.2 研究内容 3 1.3 研究方法与技术路线 4 1.4 研究的创新点 6 2 文献回顾 8 2.1 关于高管薪酬文献回顾 8 2.1.1 关于高管货币薪酬与公司绩效的相关性方面 8 2.1.2 关于高管股权激励与公司绩效的相关性方面 9 2.1.3 关于高管团队内部薪酬差距与公司绩效的相关性方面 10 2.2 关于公司成长性文献回顾 12 2.2.1 成长性影响因素 12 2.2.2 成长性评价分析方法 13 2.3 关于高管薪酬对公司成长性影响文献回顾 14 2.4 文献评述 15 3 相关概念界定与理论基础 16 3.1 相关概念界定 16 3.1.1 高级管理者 16 3.1.2 高管薪酬 16 3.1.3 公司成长性 17 3.2 理论基础 17 3.2.1 委托代理理论 17 3.2.2 人力资本理论 18 3.2.3 锦标赛理论 19 i 3.2.4 双因素理论 20 3.2.5 前景理论 20 4 创业板市场概述 22 4.1 创业板内涵与特点 22 4.2 我国创业板市场概况 23 5 创业板上市公司高管薪酬对成长性影响实证分析 28 5.1 理论分析与研究假设 28 5.1.1 创业板上市公司高管货币薪酬对公司成长性影响 28 5.1.2 创业板上市公司高管权益薪酬对公司成长性影响 29 5.1.3 创业板上市公司高管股权激励强度对公司成长性影响 30 5.1.4 创业板上市公司高管薪酬差距对公司成长性影响 31 5.2 样本选择与数据来源 32 5.3 研究变量确定 32 5.3.1 被解释变量 32 5.3.2 解释变量 33 5.3.3 控制变量 33 5.4 研究模型的构建 35 5.5 实证分析结果 36 5.5.1 描述性统计分析 36 5.5.2 相关性分析 39 5.5.3 回归分析 40 5.5.4 稳健性检验 43 6 研究结论及建议 46 6.1 研究结论 46 6.2 研究建议 48 7 研究的局限性及展望 49 参考文献 50 附录 54 致谢 56 ii 中文摘要 我国创业板于 2009 年 10 月 30 日正式开设，直至今日，已经历了 5 年多的 跌宕起伏的发展历程。当前，我国经济发展的一个关键就是促进经济转型和产 业结构升级，创新型的高新技术企业是我国未来经济转型的最主要的推动力， 而创业板市场的主力军就是这些创新型的企业，因此创业板市场在助推我国经济 快速增长时将担任至关重要的角色。众所周知，创业板市场最大的特殊性就在于 其高成长性，我国的创业板在设立最初也被寄予了极大的期望。但是五年多的 实践表明创业板上市公司并没有表现出预期的持续高成长。对创业板上市公司 成长性的研究再次成为理论界和实务界关注的焦点。 现代企业的成长性受到内外许多因素的影响，人力资本价值效用的发挥是 影响企业成长的一个关键因素，而人力资本的发挥取决于企业的激励机制。高 管对于创业板上市公司而言是非常重要的、关键的人力资源，对其成长性甚至 起着决定性的作用。探讨创业板上市公司高管薪酬体制的设置是否合理，薪酬结 构是否完善，高管薪酬是否真正的起到了激励作用，从而促进公司成长，是具有 重要意义的一项研究。 本文以成长性为研究出发点，选取我国创业板上市公司 2011-201