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中国债券市场发行统计分析报告（2017年1-6月份） 2017年1-6月份，信用债市场比去年同期大幅收缩。其中，企业债券、公司债券、非公开发行公司债券、短期融资券和中期票据的发行数量和发行规模均有所下降；非政策性金融债的发行数量和发行规模有所上升。 　　从债券发行的区域分布来看，整体格局仍没有变化，北京和东部沿海地区仍然是主要发行区域，但中西部地区的发行量有所上升，山西、重庆信用债总规模增长较快。 　　债券级别方面，新发行的信用债券以高信用级别为主。具体来看，企业债券债项级别均全在AA级(含)以上，AA+级(含)以上的债券占比68.5%，债项级别重心向上移动；公司债券AA+级(含)以上的债券占比67.2%，债项级别重心上移；中期票据AA+级(含)以上的债券占比68.8%，债项级别重心上移；短期融资券主体AA+级(含)以上合计占比70.8%，主体级别重心上移。 　　发行利率方面，2017年上半年企业债券、公司债、中期票据和短期融资券各级别发行利率均有所上行、利差均扩大。 　　展望后市，流动性依然是影响今年债券市场的主要因素。随着监管政策和紧张情绪的适应，下半年或出现一定的回升，中短期品种受青睐，但低信用等级的发行人再融资压力将加大。同时，部分产能过剩企业的盈利能力恢复，再融资能力上升。 　　受篇幅限制，如需完整版请关注“”公众号，留下联系邮箱，我们会尽快将完整报告发送至您的邮箱。 　　正文 　　一、债券市场概况 　　综合2017年1-6月份来看，我国债券市场共发行3,344只信用债券，累计发行规模为35,889.85亿元，比2016年1-6月份的发行数量和规模分别下降29.69%和33.53%。发行量最大的为短期融资券，共发行951只，发行规模11,088.90亿元，占总发行规模的30.90%；其次是资产支持证券，共发行968只，发行规模4,719.61亿元，占总发行规模的13.15%。与2016年1-6月份相比，主要券种(企业债券、公司债券、非公开发行公司债券、中期票据、短期融资券和非政策性金融债)中企业债券、公司债券、私募债券、短期融资券发行数量和发行规模均出现下降，其中企业债下降幅度最大，分别为65.67%和72.62%；非政策金融债的发行数量和规模分别上升49.33%和26.16%。 　　表1 2017年1-6月份信用债券市场发行情况 　　注：公司债券只包括大公募和小公募，非公开发行公司债券文中简称私募债券，统计时仅包含在交易所发行的债券。 　　资料来源：鹏元整理 　　从信用债市场净融资情况看，受政策和市场影响，信用债发行量较去年同期大幅下降，同时总偿还规模却有所增长，净融资表现为为小规模的净发行，规模为3,445.58亿元。分月份看，除3月和4月，其余月份均在零值附近。同时，取消或推迟发行的债券规模明显增多，总计3,374.47亿元，占上半年发行总规模的9.4%，其中，4月取消或推迟发行的规模达到1,300.83亿元，占上半年取消或推迟发行总规模的38.5%。整体看，货币政策紧平衡，债券市场融资环境偏紧，企业发行谨慎，再融资压力加大。 　　图1 2016年6月-2017年6月份信用债市场净融资和取消发行情况 　　注：总偿还量包括到期、提前兑付、回售；取消规模占比=取消规模/总发行量 　　资料来源：鹏元整理 　　二、企业债券 　　2017年1-6月份，企业债券共发行92只，同比下降65.67%；发行规模891.60亿元，同比大幅下降了72.62%。从市场结构来看，城投债发行了82只，募集资金800.10亿元；产业债发行了10只，募集资金91.50亿元。从2017年各月份来看，企业债券在4月份和6月份发行规模相对较大，均超过200亿元，两月发行规模之和占上半年总发行规模之比为72.49%。 　　图2 2017年1 -6月企业债券发行情况 　　资料来源：鹏元整理 　　从净融资规模来看，2017年1-6月份净融资表现为净偿还，规模为1,581.47亿元，相比2016年同期的1,485.33亿元大幅下降。分月份看，1-6月均表现为净偿还，单月规模均在100亿元以上；其中，2月、3月、及5月均达到300亿元。同时，2017年1-6月份企业债券取消或推迟发行规模总计228.80亿元，占上半年发行总规模的25.66%；其中，4月份规模较大，为181.10亿元，占上半年取消或推迟发行总规模的79.15%。 　　图3 　2016年6月-2017年6月份企业债券净融资和取消发行情况 　　注：总偿还量包括到期、提前兑付、回售；取消规模占比=取消规模/总发行量 　　资料来源：鹏元整理 　　1.湖北发行量居企业债市场首位 　　2017年1-6月份，共有20个省(直辖市、自治区)发行了企业债券。其中，湖北企业债券的发行规模最大，为212.90亿元