现有资金信托产品的风收益特征的实证分析.docVIP

现有资金信托产品的风险收益特征的实证分析 孟辉 （西南证券研发中心） 内容提要：本文通过对现阶段推出的资金信托计划，按照其不同的风险收益特征进行了区分，并讨论了不同种类信托计划在产品设计过程中应关注的风险点，期望为信托公司在产品设计以及投资者在判断产品风险方面提供可资借鉴的方法 关键词：资金信托 风险 收益 随着信托公司的清理整顿的逐步结束，各种信托产品不断推出，引起了广大投资者的关注，作为一种新的金融产品，其在风险和收益的特征分布上与其他金融产品，如股票、债券和基金有显著的不同。 信托产品的设计是依赖信托机制而创建，而信托机制的根本原理在于财产隔离，收益和风险完全来源于信托财产自身本身，与发行人的整体信用无关，这一点与其他金融产品是根本差异的。股票、债券和建立在其基础上的各种基金，其依赖的是产品发行人的整体资产和整体信用。这个差别造成的结果是当出现风险时，信托的求偿追索权仅限于信托财产本身，与发行人的其他财产无关，而其他金融产品需要以其他属于发行人可动用的实物资产和信用来偿还，具有最终追索权，这样形成了信托本身高风险的可能性，但实际上，针对信托财产本身，发行人可以采取各种信用增强手段来保证信托财产具有的高收益、低风险性，包括第三者担保、超额抵押、优先受偿权等手段，使得信托财产本身的信用评级可能高于公司自身的信用评级，从而实现高收益、低风险的特性，完全依赖于产