不良资产估值、定价与处置实践分析.pdfVIP

不良资产的估值、定价及 处置实践分析 毛 剑 二O一七年十一月 投融资违约潮 （一） • 一、违约之宏观源 • 1、国内经济多年来持续高速发展与宽松的投融资审批政策。 • 2、外围经济发展乏力对中国经济的限制及贸易保护。 • 3、4万亿提振计划搅动了投融资的超规模投放导致了产能的闲置。 • 4 、国内资本市场非理性发展对流动性的侵蚀和财富的不均衡再分配。 • 二、违约之微观源 • 1、企业自有资本不足下的高杠杆投融资负债经营。 • 2、各行各业的同质化有序竞争导致资源配置不当及产能闲置。 • 3、资产配置区域的错误。 • 三、客观表现 • 1、经济增速下降。 • 2、企业违约频现。 • 3、各地不良资产高峰论坛多次召开。 • 4 、国家对各省放开省级AMC的“二胎”政策。 • 5、各渠道融资成本及预期收益总体不断下降。 投融资违约潮 （二） • 四、违约潮下的利率及收益选择判断标准 • 1、优质安全企业及项目的4%-6%。 • 2、较为安全企业及项目的7%-