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金价有望在5月探底回升 -----黄金4月份月度报告 李曙光 一、黄金4月份行情回顾 2009年3月中旬国际黄金价格出现短期的强劲上涨行情，COMEX黄金期货6月合约价格最高达到967美元/盎司，受其影响国内黄金期货0912合约最高达到212.73元/克，国内黄金9995现货价格最高达到210.25元/克。随后开始了将近两周的盘整，其中国际金价维持在930美元/盎司一线震荡，国内金价则在205元/克一线震荡。 4月2日G20峰会召开，会议提出了一些重大经济复苏计划，受其利好政策的影响，国际黄金价格出现了大幅跳水行情，最低跌至865美元/盎司，国内期货0912合约价格最低跌至192.6元/克，国内现货9995价格最低跌至190元/克。 总体来看，4月份黄金价格处于震荡盘整阶段，震荡区间为870—920美元/盎司。 图一、COMEX黄金期货价格日线走势图 图二、SHFE黄金期货价格日线走势图 二、宏观经济分析 1、中国：3月份宏观经济情况明显好于预期，更主要的是，包括信贷、投资、生产、物价以及利润等在内的主要宏观指标，已经依照逻辑链条的先后顺序逐渐好转。3月份信贷的再次剧增基本奠定了今年经济稳步复苏的格局。由于当前已经形成了巨额信贷存量，二季度及以后新增信贷即使不能持续，也足以保证全年很高的货币增长速度。 2、美国：经济复苏的路还很长2009年前三个月，美国的工业产值折合年率下降20％，据此可以推测美国一季度GDP环比可能下降5.1％。领先指标显示美国经济从底部回升的速度缓慢，投资者恐慌程度虽已下降，但仍保持在较高的水平。从联储对银行工商贷款利差调查看，一季度银行调低利差的速度缓慢，信贷冻结恢复的速度低于预期。而没有金融体系的配合，美国的经济复苏要走的路还很长。3月的预售房和二手房销售量低位企稳，但高企的断供率和空置率对房价继续产生压力，美国房价的企稳要到今年的第四季度。3月美国制造业收缩速度放慢，新订单指数显著回升。进口指数也从底部回升，考虑进口是国内收入的函数，我们判断美国进口将随国内产出和GDP的恢复而逐步增加。最近美国国内金融冻结的情况也在逐步趋于缓和，贸易融资开始松动。在此条件下，美国可能会优先考虑从中国进口价廉物美的必需品，中国对美国出口最差的时刻正在过去。 3、欧洲：09年第一季度经济状况继续恶化英国经济09年第一季度加速下滑，跌幅远超预期，预计一季度欧元区经济也将比08年第四季度更差。3月份欧洲多数经济数据续创新低，除采购经理指数(PMI)显著回升外，其余领先指标持续下滑，显示欧洲经济短期内仍难以见底企稳，但从第二季度开始经济下滑速度有望减缓。英国房地产价格跌幅收窄，房地产按揭申请和审批状况轻微改善，显示房地产市场加速下滑的势头初步得到遏制，但见底企稳仍言之尚早。IMF警告未来欧洲银行业资产减计的压力可能会大于美国，金融系统本身的问题尚未得到妥善解决。金融机构贷款利率居高不下，贷款增速持续下降，显示央行减息措施未能达到预期效果，信贷紧缩的状况依然严峻。 三、基本面分析 1、黄金生产情况 招远市一季度自产黄金18.5万两 今年一季度，招远市自产黄金18.5万两，同比增长11.8%。在稳定现有黄金采选规模的基础上，招远市积极实施资本扩张，跨区域经营，采取兼并、参股、控股等形式在安徽、河南等地建立了7处探矿区，增加探矿权面积200多平方公里，有力的推动了黄金生产。 中国黄金协会：全国一月产金超过20吨 据中国黄金协会统计，2009年1月，全国共生产黄金20.169吨。与去年同期相比，产金量减少0.207吨，同比下降1.02%。 1月份，全国黄金企业累计生产矿产金(矿山产成品金+含量金)17.073吨，比去年同期增长3.87%。 澳洲黄金业09年有望复苏 4月3日报道，随着近年来对澳洲黄金业造成影响的许多负面因素有所缓解，当地黄金业有望在09年出现复苏。 　　位于澳大利亚西部的金融服务公司Hartleys的财务主管Grey Egerton-Warburton周四(4月2日)表示，随着本地运营不断减少，澳大利亚黄金业在过去几年中发生了巨大的变化。 　　他指出，虽然金价居高不下令投资者兴趣回升，但这并不足以保证采矿活动都能顺利。资本和运营成本上升以及人员短缺所带来的负面影响远大于金价上涨带来的正面作用。 　　但是，Hartleys表示，09年黄金业将再度发生巨大变化——明显好转。 　　他指出，09年以来黄金股的收益分析显示，黄金股的表现远远好于其他行业股票和标普ASX200资源指数。他认为，在不久的将来，黄金股的前景还是非常灿烂的。 　　但是，Egerton-Warburton表示，许多小型黄金企业，即使是像力拓(Rio Tinto)或者Oz Minerals那样的大企业也无法避免债务重压，但幸好投资者对黄金业的兴趣重燃使得这