债券质押式回购业务讲解探讨.pptVIP

投资收入： 债券 时间 操作 资金变动 利润 122768 11兰城投 3月中 买入 4413403 172239.6 3月低 卖出 4585643 　 122831 11惠通债 3月中 买入 1279752 85243.26 6月、7月 卖出 1364996 　 122840 11临汾债 3月低、4月初 买入1135837 6月、7月 卖出　 合计 　 　 　 1393320 122768 11兰城投 绿：买入区间 红：卖出区间 122831 11惠通债 绿：买入区间 红：卖出区间 122840 11临汾债 绿：买入区间 红：卖出区间 回购 融资金额 融资资金变动 成本 GC001 774100000 774180985.2 80985.18 GC002 112300000 112329461.9 29461.85 GC00369310332.29 10332.29 GC00428309231.26 9231.26 GC00714709742.34 9742.34 合计 　 　 139752.92 融资成本： 收益率： （1393320- 139752.92）/4000000=30.8% 营业部佣金收入 净佣金： 23220元 债券 手续费 122768 11兰城投 1799.83 122831 11惠通债 528.95 122840 11临汾债 6957.77 合计 9286.55 回购 手续费　 GC001 7741 GC002 2246 GC003 2079 GC004 1132 GC007 735 合计 13933 3.风险管理 融资放大倍数 公式：未到期回购余额/净资产 上交所规定不得超过5倍 标准券使用率 标准券的使用率不得超过上交所规定，即90%的标准 上海登记结算公司对于日终结算也有90%的标准要求 欠库 库中标准券的价值低于融资的价值 欠资 客户回购到期没有及时偿还到期资金 风险事项 客户购买债券1500张，折算率0.76。入库后标准券余额为1140张，最大可融1000张，即10万（1140×88%1000)。融资后使用率为：1000/1140=0.877。客户买入品种为204003，时间为3天。 第二日折算率调整为0.73，入库标准券余额为1095张，标准券使用率为：91.32%90%,超出交易所标准。 解决方法： 买入债券质押入库，增加标准券数量 （1）标准券使用率超标 案例1 登记公司清算制度导致日终清算时标准券超标 出入库申报处理原则： 当日买入申报入库并用于回购的部分成功入库，未用于回购的部分可能因待交收而入库失败。 当日卖出的出库申报成功出库。 在回购质押券足额的前提下，已到期兑付质押券自动出库。 出入库清算处理顺序： 首次出库—〉首次入库—〉二次入库—〉二次出库 首次出入库： 出库：当日卖出的出库申报、已兑付质押券的出库 入库：用于回购的入库申报 完成证券交收、变更登记处理之后，结算系统对剩余出入库申报进行二次出入库处理。 客户质押库内有A券50000张，库外无券，客户当日有440万的回购到期，即需要偿还440万。 客户选择通过部分卖券还款的方式，即出库4000张，进行卖出，但由于该品种交易量不活跃当日没有成交，客户只能在将债券入库进行续作 首次出库：不处理（没有出库并成功卖出的债券） 首次入库：不处理（库外没有4000张券） 二次入库：不处理（库外没有4000张券） 二次出库：出库4000张（库内有6000张未被占用，故可成功出库） 结果：出库4000张，使用率为95.65% 解决：发现超标，要求客户尽快将债券入库，防止折算率调整后再发生欠库。 案例2 注：登记公司近日电话联系我部，现在他们对日终超标的客户开始进行监管，如果营业部发现客户连续两次日终使用率超标，请务必告诉客户第三天交易日不要进行频繁出入库 （2）欠库 当库中标准券总量小于融资金额时就发生了欠库 1、折算率的大幅下调，导致欠库 2、登记公司结算后，日终标准券使用率严重超标，如接近100%，折算率的小幅下调也会导致欠库 解决：时刻关注总公司下发的营业部交易情况表，提示超标客户及时入库 （3）欠资 欠资：客户无法在4点以前将回购到期的资金及时弥补，我们界定为欠资。 后果： 公司将会受到登记公司的处罚，由此影响到AA级券商的评级。 营业部将按风险事件处理 容易发生欠资的几种情况 尾盘交易发生废单，无法及时成交，导致欠资 客户委托超价格范围，造成废单，导致欠资 客户委托一个较高的价格，待其自动成交。价格可能超过范围，发生