资本市场跟公司运作 小额贷款公司.pptVIP

内 容 提 要 第一部分 资本市场与资本运作 第二部分 国内资本市场的机会 第三部分 资本运作的金融技术 第四部分 资本运作的主要模式 第五部分 国内资本运作案例 资本市场与资本运作 资本运作的涵义 资本运作就是一种利用资本市场相关工具实现资本以小变大、以无生有的诀窍和手段。在市场经济条件下，企业运作的本质是资本运作。 案例：青岛海尔的资本运作(2004) ——曲线MBO成功 我国大陆现在有两个证券交易所：上海和深圳证券交易所，主要的交易工具有：股票（A、B、中小企业板股票、三板）、债券（国债、企业债券、可转债券）、权证和回购。 讨论：如何理解统一的资本市场和多层次资本市场的涵义？我国为什么要提建立多层次的资本市场？ 证券市场存在的问题 中国证券市场的制度缺陷现在已经得到市场各方的认同，但是，到底什么是制度缺陷呢？关于这一点，市场各方的看法并不一致。笔者认为，制度缺陷本质上是在市场经济体系还没有建立的基础上来建设证券市场，传统的经济体制与证券市场不相容所形成的制度问题。这种缺陷的直接体现是市场资源的配置手段不明确，市场和计划两种手段通常会相互推诿，使市场各方都出现功能错位。 案例：新疆德隆模式揭示的问题 德隆运作的基本情况 如何评价新疆德隆的模式 根本在于对证券市场发展趋势判断失误 资金链条过长：持有证券的反复抵押套现 发展野心过大：民营企业扩张的预期 如何看待中国的资本市场 我们的研究结论： 中国资本市场的发展对经济增长起到了明显的促进作用，无论是银行部门的中长期贷款市场还是证券市场，它们对企业融资结构的影响，最终与经济增长是相关的。也可以认为，资本市场的发展对中国企业的发展也有积极的推动作用。 全流通时代带来的机会 更低、更规范的进入门槛 更丰富的融资和投资工具 更多层次的市场交易制度 更多的投资者参与主体 更开放的市场运作空间 更低的上市公司并购成本 国际资本市场的发展现状 资产证券化 投资主体机构化 证券市场国际化 衍生工具不断创新 第三部分 资本运作的金融技术 一、公司估值技术（Corporate Valuation） 苏宁电器的“卖点” 张进东的社会声誉 拥有自主品牌 主业突出 行业进入成长期 概念独特 第四部分 资本运作的主要模式 一、改制运作 这是进入资本市场的第一步，也是公司资本运作的基础，是公司把自己放在一个资本平台上的开始。 中国公司改制的现状：简要评述。 改制方式 改制方式 相关的法律法规 2006《公司法》 2006《证券法》 中国证监会，《首次公开发行股票并上市管理办法》，2006.5。 国有资产监督管理委员会，《关于规范国有企业改制工作的意见》，2003。 财政部，《企业改制重组若干契税政策》，2003。 如何改制成拟发行上市公司 如何改制成拟发行上市公司 国有企业改制要求 国有企业改制要求 国有企业改制要求 国有企业改制要求 二、上市运作 上市公司及上市成本（占融资额的比例） ? 中国：1360家 5% 香港：1100家 15-20% 新加破：540家 10% 英国：7000多家 10% 美国：2400家 10%以上 韩国：1200家 10% 日本：1800家 10% 加拿大：1600家 10% 为什么要上市 为什么要上市 发行上市的条件 发行上市的条件 境外上市 境外上市 境外上市 境外上市 香港上市条件 香港上市条件 香港上市条件 新加坡上市条件 新加坡上市条件 美国上市条件 美国上市条件 三、并购运作 案例：并购支持二级市场恶意炒作 主要程序： (一)制定并购计划 (二)聘请中介机构 (三)寻找并评估目标企业 (四)制定并购方案 (五)实施并购方案 四、管理层收购（MBO） 主要程序 （一）制定管理层收购运作计划 （二）聘请中介机构 (三) 制定融资方案 （四）实施收购计划 （五）变更公司登记 MBO的融资解决途径 MBO的融资解决途径 MBO的融资解决途径 MBO的融资解决途径 MBO的融资解决途径 MBO的融资解决途径 MBO的融资解决途径 MBO的融资解决途径 案例：宇通客车的MBO 第五部分 国内资本运作案例 三联集团收购郑州百文 金鹰集团收购南京新百 雨润集团收购南京中商 结束语 税前营利要求 公司要在主板上市首先需通过税前营利要求，近三年累积税前营利需要超过新币七百五十万元(S$7,500,000=441万美元)并在这三年里每年税前营利不低于新币一百万元(S$1,000,000=59万美元)。如果近