从消费电子到应用科技.PDFVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 东 从消费电子到应用科技 2011 年6 月27 日 看好/维持 兴 ——计算机行业2010 年下半年投资策略 计算机 半年度报告 证 券 股 份 报告摘要： 王玉泉 有 TMT 行业分析师 限  09-10 年是消费电子的行情，却难以长期持续。从中长期来看，国内电子元 010 公 器件行业的投资机会主要来自于企业技术突破后的进口替代与产能转移， wangyq@dxzq.net.cn 但经过 2009-2010 年市场的充分发掘，短期内实现技术突破从而带来投资 执业证书编号：S1480210100001 司 半 机会的企业数量十分有限，因此中短期内电子元器件领域的投资机会更多 年 来自于产能与销量的扩大，但随着人力成本的进一步增加，部分电子企业 度 不得不考虑成本增加对于企业利润的边际效应问题，因此我们对下半年消 行业基本资料 占比% 证 费电子（电子元器件）企业的总体投资机会抱有比较谨慎的态度。 股票家数 242 13.3% 券  人力成本的上升挤压了多个行业的利润率。从统计局发布的2010 年行业利 重点公司家数 65 3.57% 研 润率来看，电气机械制造业、电工电器制造业、家用电器制造业、仪器仪 行业市值 14318亿元 7.8% 究 表制造业、石油加工业、医疗仪器制造业、煤炭开采与优选业、房地产行 流通市值 9157 亿元 9.2% 报 业、酿酒行业等多个行业已经出现了利润率的下降，其中固然有些行业是 行业平均市盈率 36 / 告 由于景气度回落或者输入性通胀等因素所造成利润率的下降，但我们注意 市场平均市盈率 14 / 到上述行业中多个行业与制造业有关，技术性工人等人力成本的上升无疑 也对这些行业产生着冲击。 信息行业指数走势图  企业的转型压力给从事行业信息化的企业带来投资机会。企业实现转型的 方式有很多，包括提高人均生产效率、增加人均产值、提升品牌形象、提 高产品附加值和毛利率、走向国际化等等，但是对于一个企业来讲，这其 中最有效也最容易解决人力成本的方式莫过于提高企业的信息化水平，通 过使用信息化软件能够帮助企业提升工作效率、合理配臵企业内部的资源、 加强企业内部的分工和合作等等。因此，当人力成本逐渐开始挤压各行业 和各企业的利润时，这种压力将迫使各行业提出更高的信息化需求。  投资策略：应用科技。重点包括致力于解决行业信息化的问题和帮助企业 解决人力成本问题的软件企业。 资料来源：wind TMT 行业重点公司盈利预测与评级 EPS （元） PE 简称 PB 评级