社会信贷结构失衡货币政策转变.PDFVIP

目录 一、 社会信贷结构失衡 货币政策转变2 二、 甲醇行业新闻回顾3 四、 甲醇供给分析6 五、 下游需求分析8 六、 8 月份甲醇市场预测9 银河期货研发中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 甲醇研究报告 ▍银河期货研究中心 ▍甲醇月报 银河期货研发中心 煤化工事业部 张林玉 ：021 ：zhanglinyu_qh@ ：上海市浦东新区世纪大道1501 号SOHO 世纪广场9 楼 : 进口增量累积库存 甲醇需求维持低位 （2016.07.23-2016.08.26 ） 一、 社会信贷结构失衡 货币政策转变 1. 6 月经济数据超预期 7月的经济数据虽总体保持平稳，但经济下行压力仍然存在。规模以上工业增加值同比增速为6%，受传统 行业去产能、洪涝冲击等因素影响，工业增加值同比增速较上月出现回落。传统采矿业表现不佳，公共事业部 门回落明显，制造业小幅下滑，同业增加值同比增速亦低于预期的6.2%。7月固定资产投资同比8.1%，显著低 于预期的8.9%和前值9.0% ，连续4个月持续回落，基建增速下滑较为明显，其中传统基建下滑幅度更大，房地 产投资也连续三个月放缓。 7月消费数据再度减弱，社会消费品零售总额同比增10.2%，较上月回落0.4个百分点。以汽车、家电为首 的耐用品消费虽仍处高位，但增势放缓，日常消费普遍回落。受猪肉等食品价格回落影响，CPI同比上涨1.8%， 较上月回落0.1个百分点，连续两个月处于“1时代”；PPI同比下降1.7%，同比降幅继续收窄，环比由降转升， PPI的好转源于去产能预期的加强，生产资料市场价格整体上升。 7 月新增人民币贷款4636 亿，创2014 年7 月以来新低，前值1.38 万亿，市场预期8500 亿。其中非居民 长期贷款新增环比少2591 亿，反映经济内生动力不足实体需求依旧比较低迷。近期地产、民间投资等仍在回 落，企业融资需求低迷。另一方面，居民中长贷新增4773 亿，虽较上月有所回落但仍处历史高位，房贷占信 贷的比重已突破100% 。 7 月社会融资规模4879 亿，前值 1.63 万亿，市场预期为1 万亿。社融大幅回落，表内信贷和表外的票据 融资均下挫是主因。这其中既有监管趋严的原因，今年以来票据风险事件频发，银行自身开票更为谨慎，央行 和银监会也发布相关通知，规范票据交易行为；同时也因为市场融资需求在下降，企业投资扩张的动力不足， 以及市场信用风险的加大。根据央行公布的7 月金融数据显示，M1 、M2 的剪刀差仍在持续扩大。具体来看， 7 月M1 同比25.4% ，前值24.6% ；7 月M2 同比10.2% ，前值11.8% ；M1 和M2 之间的差值扩大至15.2% ，超 过2010 年1 月12.98%的历史高位。 统计局公布工业企业利润数据，1-7 月份，规模以上工业企业利润同比增长6.9% ，增速比1-6 月份加快0.7 个百分点。其中，7 月份利润同比增长11%，增速比6 月份加快5.9 个百分点，为今年以来各月第二高点。 8 月24 日，时隔逾半年后，中国央行重启14 天逆回购引发市场高度关注。央行副