我国股票市场IPO抑价现象-研究.pdf

发行新股的上市公司提出了降低新股抑价率的政策建议。本文的创新点及特色也 正在于此：从财务管理的角度出发，站在微观参与者的立场上，针对发行新股的 上市公司提出自己的政策建议，指导我国的上市公司对IPO进行合理定价，促进 资本市场资源的优化配置。 本文通过研究发现：中国IPO新股首日收益率总体水平为111.29%，与以往统 计结果相比，新股抑价发行现象已经有所缓和。但是与发达资本市场相比，仍然 存在一定的差距。其中，我国沪市新股首日收益率总体水平为93.94%，2000年— 2008年新股首日收益率从总体上来说是逐渐下降的，这说明我国沪市发行市场在 不断成熟。我国深市新股首日收益率总体水平为80.08%，比沪市要低出接近14 个百分点，但是通过将沪深两市进行深入地对比可以发现，深市新股首日收益率 的波动明显高于沪市新股首日收益率的波动。信息的不对称导致了我国股票市场 IPO的抑价，而承销商的声誉和作用、我国股票市场特殊的新股审核制度和新股 定价制度以及二级市场的投机氛围显著影响了我国股票市场IPO的抑价程度。 关键词：IPO ；抑价发行；首日收益率；上市公司 IV Abstr