融资结构与企业控制权争夺文献综述-毕业论文（设计）.doc

PAGE l 南 京 审 计 学 院 本科生学年论文 题目： 融资结构与企业控制权争夺的 文献综述 姓名： 学号： 二级学院：会计学院 班级: 专业： 会计学 指导教师： 职称： 讲师 二 年 月 融资结构与企业控制权争夺文献综述 【摘要】融资结构在企业控制权争夺中有非常重要的作用，融资结构通过融资方式的选择决定了企业特定的控制权分配机制，影响企业的控制权的争夺。同时，企业控制权的分配与转移作用于企业的融资结构，促进企业融资结构的优化。本文综合分析了国外和国内有关融资结构与企业控制权争夺有关理论，为我国企业在控制权争夺中通过融资方式选择所形成的融资结构提供理论指导。 【关键词】融资结构；控制权争夺；债务控制 Abstract: Financial structure plays a very important role on fighting for control rights which affect the result of fighting by affecting management and outside investor’s vote rights distribution. At the same time, distribution and transform of corporate control act on financial structure, and optimize it. It makes senses for our country’s companies to study the financial structure and the fighting for control rights. The paper analyzes the foreign and the domestic theories of financial structure and corporate control over the scramble, and provides directs for Chinese companies. Key words: Financial structure; Contest for corporate control; Debts control 一、引言 企业的创立、生产、经营以及不断发展都离不开资金。绝大多数企业都不可能纯粹地依赖其内部资金来满足企业的经营和发展所需要的全部资金，因此在内部融资的同时必须进行对外融资。企业的融资结构又称资本结构，指的是企业取得资金不同方式的构成及其融资数量之间的比例关系，它反映了企业各项资金来源的组合情况。在市场经济条件下的企业中,债务和股权不仅仅被看作是不同的融资工具,而且还该被看作是不同的控制和治理结构(Williamson ,1988)。 当企业在进行债务融资和权益融资过程中，自然地就形成了债权人、股东与公司经营者之间的特殊的经济关系，也就产生了现代企业经营管理中的一个非常重要的问题，即企业的各个投资者如何通过设计一套相对有效的制度机制来约束和激励公司的经营者，使得经理人员能给他们带来尽可能多的投资回报，也即如何建立完善的控制权分配机制，使企业价值最大化。企业控制权争夺指的是各个不同的管理集团为夺取某个企业的决策控制权而采取的种种策略及行为，它包括发起方的主动争夺与目标方的适时反争夺两个方面的行为。 企业的融资结构与企业的控制权存在着密切的关系。首先，债券人拥有固定债息的索取权和企业不能偿还债务时的破产权，而股东拥有企业正常经营时的剩余控制权和剩余收入索取权。股东在任何情况下都可以通过买卖股票来行使对企业的控制权，而债权人只有在企业无法偿还债务时才能行使其控制权。因此企业控制权只有在破产的情况下才由股东向债权人转移。其次，企业的融资结构在企业的收购兼并重组方面有着极其重要的作用，企业在出现财务危机时存在两种选择——一种是清算即把企业的所有资产进行拍卖，所获得的收入用来偿还其债务；另一种是进行重组。一般债权人偏向于清算，而股东更愿意选择重组，这是因为清算后债权人有优先索取权，而股东却是最后的索取者。但事实并非一定如此，同时还与债权结构有关，如果债权人相对集中，则债权人很有可能会选择重组，因为债权人在企业实行清算时所获得的净收益可能比重组时还小。 综上，融资结构具有明显的企业治理功能——它规定了企业收入流的分配也规定了企业