中国场外股权交市场体系及前景分析.pdfVIP

创业投资＆私募股权lVCPE 中国场外股权交易市场体系及 刖景甲分析 I文／清 科 近年来随着 中小企业融资需求的高涨，非上市公司 的场外股权 交易 日渐增多；场外股权 交易市场 已逐渐成 为多层次资本市场体系的有益补充。 2008年12月26日，随着首批3 市场 、代办股份转让系统和股权交 增长率达22 4％。而随着经济的 家企业正式挂牌天津股权交易所 ． 易市场 (见表1)。 发展和市场规模 的扩大 ，各个产 场外股权交易市场再次吸 弓人【们的 权交易机构根据市场需求 ，采用 目光。而事实上 ，近年来随着 中小 市场发展现状 先进的计算机和互联网技术 不 企业融资需求的高涨 非上市公司 受我国经济发展历程和国企改 断进行业务创新 ，在区域联动、 的场外股权交易 日渐增多 场外股 革影响 中国的场外股权交易市场 交易品种和交易方式上都得到 了 权交易市场正发生着较大的变化 并不是一个统 的市场 ，而是由数 新 的发展 。 已逐渐成为多层次资本市场体系 的 百个市场组成 。各市场相互独立 ， 产权交易机构区域合作进一 有益补充 。 呈现出不同的发展特点。 步加强。如2002年 由天津产权交 易中心等 19个省市区的61家产权 市场体系构成 产权交易市场 ： 交易机构组成 的 北方产权交易 场外股权交易市场多指在主 规模不断扩大，创新层出不穷 共 同市场 ，2004年 由西部 (陕 板、创业板市场之外进行高科技 产权交易市场是 目前我 国场 西)产权交易所等7家产权交易机 高成长型中小企业股票 退市企业 外股权交易市场体系 中存在时间 构发起成立的 西部产权交易共 同 股票交易的场所。 最长、规模最大的市场之一 ，由 市场 “等。区域共 同市场通过共同 受经济体制及发展历程等 因 全 国200多家产权交易机构组成 的信息平台披露共 同市场内所有产 素影响，我国股权交易市场是 个 遍布全 国各地 。近年来 ．我 国产 权交易信息 实行统一 的交易规 相对广泛的市场，既有国有股权交 权市场交易规模逐年增长 保持 则．促进 了不同产权交易机构的信 易．也有非国有股权交易，既包括 了 良好 的发展势头 。成交宗数从 息共享 ，推动 了产权在异地之 间的 股份公司股权交易，亦涉及有限责 2004年 的23025宗增长到2007年 流动 。 任公司股权交易。因此 ，我 国场外 的35781宗 增长了554％，年均 中小企业服务不断增 多。不 股权交易市场泛指在上海、深圳证 复合增长率达 8％ 成交金额 少产权交易机构或设置专门分支机 券交易所之外进行非上市股票或股 从191384{L元增长到35 88{L 构 ，或 以新的方式开展了非国有产 权交易的市场 ，主要包括产权交易 元 ，增幅达到836％ 年均复合 权、股权的转让事宜，为中小企业 100I资本市场ICAPITALMARKETS VCPEI创业投资＆私募股权 的融资提供 了极大的帮助。 交易机制渐趋合理。产权市场 代办股份转让系统： 目前．上海联合产权交易所浦 交易方式主要有协议转让、拍