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广西区域性股权交易市场发展剖析 　　内容摘要：为了改善广西区域性股权交易市场的发展水平，本文从广西股权交易市场的发展现状入手，分析了股权交易市场存在的问题，从交易模式、制度建设等方面提出了依法建立全省统一的股权交易市场的政策建议。 　　关键词：区域股权交易市场 股权交易 制度 　　广西区域股权交易市场建设概况 　　（一）广西区域股权交易市场的发展历程 　　2005年8月，广西联合股权托管中心有限责任公司成立，是广西首家专业从事非上市股份有限公司和有限责任公司股权托管登记的服务机构。随着区域经济的发展和北部湾经济开发区的建设，2009年，又成立了广西北部湾产权交易所，并重点筹划设立全区非上市公司股权集中托管平台，2011年4月26日，由广西北部湾产权交易所、广西国开投资管理有限公司、天津邦创投资咨询有限公司、广西金融投资集团有限公司、广西有色金属集团有限公司共同出资组建，正式成立广西北部湾股权托管交易所股份有限公司，实现股权交易市场与产权交易市场的剥离。从2011年11月开始，广西北部湾股权托管交易所根据《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（下简称国发〔2011〕38号）及《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（下简称国办发〔2012〕37号）的要求，全面开展自查自检活动，并顺利通过自治区人民政府和清理整顿各类交易场所部际联席会议检查验收。2013年6月4日，广西壮族自治区人民政府办公厅下发《关于保留广西北部湾产权交易所股份有限公司等12家交易场所经营资格的通知》（桂政办发〔2013〕55号），同意广西北部湾股权托管交易所成为广西区内唯一一家股权托管交易所，也即广西区域性股权交易市场。 　　（二）交易现状 　　广西区域股权交易市场已经基本筹备完毕，可从事的业务主要有股权托管、股权交易、股权私募、债券托管等，目前，经营业务主要以托管、投融资等业务为主。有托管意向的企业不少，由于了解股权托管交易业务的客户还较少，挂牌企业数量并不多，现股权托管的企业有7家，股权托管还处在推广期，主要是做一些比较基础性的工作，如每隔一段时间，会举办投融资对接会、股权托管的推广与宣传等活动。股权转让的企业有6家，由于区域股权交易市场仍处在等待上级部门批复的状态，所以这些企业的股权交易都是以流转项目的形式进行的。投融资业务现在相对比较活跃，已挂牌的项目有17项。这些业务主要分布在南宁、柳州、桂林、钦州，业务还有待在区内其他市区拓展。总之，市场容量还较小、交投不够活跃，各个业务平台还需进一步的发展与完善。 　　（三）制度建设 　　广西北部湾股权托管交易所制定了股权托管业务规则、规定了股权托管开户、初始登记、变更、冻结、注销、代理分红派息、股权质押登记、股权查询及股权证明等所需材料及业务流程；制定了债权托管业务范围及业务内容、债权托管相关业务流程及会员管理办法，但股权交易业务规则及制度以及相关的监管制度仍然未出台。 　　截止2012年10月有经纪会员16家，主要有证券公司、律师事务所、会计事务所、资产评估、拍卖、咨询公司等，证券公司只有国泰君安一家；专业会员有14家，主要是资产经营、投资、管理公司；投资会员、信息会员目前还没有。 　　广西股权交易市场建设中存在的问题 　　广西北部湾股权托管交易所按照国发〔2011〕38号、国办发〔2012〕37号文完成清理整顿后，遵循《证券法》、《公司法》、《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》、《非上市公众公司监督管理办法》等法律法规，进行制度设计和市场建设。逐步发展成全区统一的区域性股权交易市场，从事非上市股份有限公司、有限责任公司股权登记、托管，融资信息服务，组织、推介股权质押融资项目，企业财务顾问、股权投资及咨询等业务，取得了一定程度的发展，同时在发展的过程中也存在一些问题。 　　（一）相关法规、制度建设需要提速 　　区域股权交易所是经各省级政府批准设立的，与国内发展较为成熟的市场相比，广西区域股权交易市场法律法规建设较为滞后，涉及到股权托管交易市场建设方面的法规政策有《广西壮族自治区人民政府关于加快发展金融业的实施意见（桂政发（2010）89号）》、《广西金融业深入实施西部大开发战略的实施意见（桂政办发（2010）224号）》，而这些政策法规只是做了粗略的规定并没有对股权托管、股权交易流程、股份转让、信息披露以及市场建设做出全面系统、详细的规定，针对广西区域股权交易市场的建设规范力较弱，难以起到指导性作用。 　　（二）股权交易转让制度建设滞后 　　目前，广西北部湾股权托管交易所主要以股权托管、投融资业务为主。挂牌公司的股权转让通常以流转项目的形式进行，即以公司总股本的一定比例，设计成标准化合约，实行一次性不拆细、不连续的整体转让。其次，