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城投债风险度量研究——以武汉市为例-行政管理 城投债风险度量研究——以武汉市为例 李丽虹 （江汉大学商学院湖北·武汉） 摘要：自2012年以来武汉市投融资平台债务规模迅速扩大，财政债务风险问题开始凸显，城投债已取代以往的财政担保银行贷款成为新的主导融资模式。本文通过KMV模型测算了2011-2015年武汉市地方财政收入担保的城投债适度规模，对目前武汉市投融资平台城投债债务风险进行初步判断。政府宏观层面全面推进财政体制改革深化背景下，地方政府中观层面应着力构建创新型政府投融资体系，微观层面应以实施投融资绩效监控为导向，严控基层地方政府债务规模，积极防范财政投融资风险。 关键词 ：财政风险；投融资平台；城投债；适度债务规模 一、武汉市政府融资平台现状 目前武汉市投融资平台存在着资产规模不大、资产负债率过高、债务担保比例较高、融资模式单一等问题，制约了投融资平台发展和融资功能的充分发挥。自2012年以来武汉市投融资平台债务规模迅速扩大，财政债务风险问题开始凸显。截至2013年底，武汉市一级投融资平台资产规模最大的三家负债情况分别是：武汉城投负债合计1169亿元；武汉地产集团负债407.8亿元；武汉地铁集团负债合计314.2亿元。 （1）融资平台资产规模不大，项目资本金不足问题仍然突出。目前，武汉市市级