Leninglub上市背景下P2P网贷的效率评价及影响因素研究..doc

Lend i ngC I ub上市背景下P2P网贷的效率评价及影响因素研究 】本文在LendingClub成功上市的背景之下，以我国有代表 性的十二家网贷平台为研究对象，以2014年10月至2015年03月的数据 为研宄样本。首先，运用基于DEA的Malmquist模型来评价这十二家网贷 平台的运行效率，然后以效率值也就是Malmqiiist指数为被解释变量，引 入新的解释变量，？\用面板数据模型，得出回归结果，通过显著性检验， 最后为我国P2P网贷平台的发展给出一些建议。 关键词】P2P网贷效率评价DEA-Malmquist模型面板模型 一、引言 在我国，最早的P2P网贷平台成立于2006年，在其后的几年间，国 内的网贷平台还是凤毛麟角。直到2010年，开始陆续出现了一些试水者， 2011年进入快速发展期。2012年我国网贷平台进入了爆发期，当时比较 活跃的大概有400家左右，截止到2015年4月底总量己有3054家。 LendingClub成功上市，全球第一家上市的P2P公司，有了资木市场 对比平台的估值，对同行业其它公司也会形成一定的标杆效益。现在因为 跑路等负面新闻，很多人对P2P网贷颇有微词，有一家上市公司得到华尔 街、各种金融机构的认同，这也是对整个行业的肯定。在这样的背景下， 进行P2P网贷的研宄，显得更有意义，希望可以为我国P2P网贷行业贡献 一份微薄的力量。 二、文献综述 国内外研究现状 作为传统借贷行业的一个非常有效的补充，P2P网贷自从问世以来， 一直是全社会的讨论热门。对于P2P网贷的历史、现状以及发展趋势，国 内外学者做了广泛的研究，主要包括以下几个方面： P2P网贷的运营模式。P2P网贷的运营模式在国内的研宄比较广泛。 谭中明等[1] (2014)根据是否有抵押、担保，将P2P网贷模式分为纯中 介模式、担保模式和抵押物模式三种，他们认为这三种模式各有优劣，应 该打造差异化优势，增强核心竞争力。潘庄晨等[2] (2014)分析比较了 人人贷、拍拍贷、陆金所等的运作模式，认为我国P2P行业未来的发展的 主要模式将是线上线下结合的020模式。 P2P网贷的风险分析。P2P网贷的发展是伴随着风险的发展，其巾 信川风险足影响网贷成功率的主要因素，为此国外学者做了很多研究来减 少由于信息不对称而造成的信用风险。LinM. etal. [3] (2009)通过Prosper 大量成功与失败案例的研究，发现借款人的网上友情对网贷成功率的影响 很大。SoncnshcinSctal. [4] (2011)研宄发现信用评分较低的人可以通 过与借款人沟通的方式实现成功借款，但是借款违约率非常高。国内的学 者大都是总结P2P网贷的风险种类。张金艳[5] (2013)认为P2P网贷主 要有三种风险：立法不完善带来的政策性风险、缺乏监管带来的违规操作 风险和因信息不对称等导致的信用风险。 P2P网贷的监管规范。随着我国P2P网贷的进一步发展，监管规范 问题显得越来越重要。Davis[6] (2010)认为对P2P网贷监管必须与跨境 金融交易监管无缝化趋势并行，指出构建良好的监管机制不仅能提升利益 关联主体的信心水平，同时能够吸纳传统借贷市场所排斥的其他利益主 体。彭娜[7] (2015)运用协同理论证明我国P2P借贷的生存之道是在借 款者市场系统、出借者市场系统、P2P借贷平台系统以及监管系统的协同 发展。 P2P网贷其他信息。除此之外，IyerR. etal. [8] (2009)研究认为 P2P网贷将会是传统借贷市场可行的补充，尤其是对小额借款者来说。 HerzensteinMetal. [9] (2011)研宄发现相对于其他种族，非裔美国人的 借款成功率比较低。王会娟等[10] (2014)研宄了我国P2P网贷平台的信 用认证机制，认为应该丰富和完善多层次认证指标。 国内外研宄现状述评 通过以上对P2P网贷发展模式、风险分析、监管规范问题以及其他信 息研究现状的阐述，我们给出如下的评述： P2P网贷的现冇研宄基本上都是通过阐述性的方式进行的，比如线上 和线下相结合的020模式、尽快完善个人信用系统、尽快出台相应的法律 政策等等。这样并不能够比较深入地研宄，对我国进入监管阶段的P2P网 贷发展不能提供足够的理论支持。木文将通过使用DEA-Malmquist模型以 及妞板模型进行实证研宄，评价P2P网贷的效率以及发展趋势研宄。 四、面板数据模型估计及结果 (一)指标和数据选取 本文依旧以第三部分12个有代表性的P2P网贷平台为研宄对象，利 用这些网贷T台的满标用时(mbys)和杜杆(leverage)作为影响因素来 研究Malmquist指数刻画的这些平台的效率值。其中，满标用时（mbys） 是指借款标数卖完所用的时间