金融风险管理课件全1.ppt

* 二、现代投资组合理论 （二）现代投资组合理论的无差异曲线 一条无差异曲线代表给投资者带来同样满足程度的预期收益率和风险的所有组合，表示一个投资者对风险和收益的偏好的曲线。 RP σP * 二、现代投资组合理论 （二）现代投资组合理论的无差异曲线 无差异曲线的四个特征 无差异曲线的斜率是正的。 该曲线是下凸的。 同一投资者有无限多条无差异曲线。 同一投资者在同一时间、同一时点的任何两条无差异曲线都不能相交。一条给定的无差异曲线上的所有组合为投资者提供的满意程度相同。 ---无差异曲线的斜率越高，说明该投资者越厌恶风险。 * I1 I2 I3 I1 I2 I3 I2 I1 I3 不同风险厌恶水平的无差异曲线 * 二、现代投资组合理论 （三）现代投资组合理论的均值方差分析 两资产构成的投资组合的风险——收益状况 ρ=-1 保持资产的相关系数不变而改变两项资产的权数，将得到一系列组合：其轨迹类似于椭圆弧线。 * 二、现代投资组合理论 （三）现代投资组合理论的均值方差分析 n (n2)种资产构成的投资组合的情况 为了简化说明，下面假定： 1、投资组合中每种证券所占的比例都1/n； 2、这n种证券风险各自的风险σ1、σ2……σn，都濒于一个常数σ* 3、这n种证券的收益率彼此之间完全无关，即相关系数为0。组合的风险则由以下公式决定： 当n趋向无穷大，即随着证券组合中证券