地方政府债券投资者多元化策略研究.docVIP

±也方政府债券投资者多元化策略研究 ［ ］我国地方政府债券的发行起步不久［ZW (］2014年修订的《预 算法》第三十五条规定：“经国务院批准的省、自治区、直辖市的预算 中必需的建设投资的部分资金，可以在国务院确定的限额内，通过发 行地方政府债券举借债务的方式筹措。” ［ZW)］，存在投资者来源单一、 债券投资不活跃等典型问题。美国市政债券作为世界上比较成功的地 方政府债券，一些好的做法和经验值得我们借鉴，可以逐步化解我国 当前地方债券发展中业b存在或未来可能会遇到的一些问题。 和著作权归原 所有， ［关键词］债券；多元化；策略 ［D01］1013939/jcnkizgsc201721019 1美国市政债券投资者情况 11投资者呈现多元化 在美国，联邦、州、地方三级政府分权管理。州政府、地方政府 或者其他合格发行人为筹集地方基础设施建设资金而发行的债权债务 凭证,被称为“市政债券” (Municipal Securities)。到2015年末， 市政债券余额己达371万亿美元，占美国债券市场存量的93%。目前， 市政债券市场为继股票、国债、企业债之后的全美第四大资本市场， 市场投资者呈现出多元化发展的显著特征。2015年末，个人投资者持 有的市政债券余额占比高达408%，远高于债券基金、商业银行和保险 公司等投资者。而商业银行持有市政债券的比重，从1971年的5