消费行业2019年消费产业投资策略：阶段性承压，短抓通胀长配龙头.pdfVIP

核心观点 短期面临阶段性压力，增长拐点估值同步承压 – 经济放缓，股市低迷、P2P爆雷、棚改货币化政策退潮等冲击消费 – 预计2018Q3至2019Q2将是此轮经济下行周期中消费放缓趋势最明显的阶段 – 增长拐点面临估值、业绩双重压力，估值已先行下探，待业绩预期回归 长期无忧，弱周期首选必选、低价可选和服务 – 中国居民消费水平总体较低，与中国居民高储蓄倾向、房价较高占用消费能力等相关 – 促消费政策导向明显，弱市提供支撑 – 弱周期医药、农业、教育需求端影响小 上半场把握通胀主线，下半场回归消费配置 – 19Q2 CPI明显上行期建议配置：农业和超市 – 在估值与业绩预期回归后，重新加大消费配置：必选、低价可选、服务 1 3613913:56