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第二章 时间价值与风险收益
第一节 时间价值
时间价值计算(F终值,P现值)
单利
F=P×(1+n×r)
P=
复利
F=P×(F/P,r,n)=P×(1+r)
P==F×(P/F,r,n)
年金及其计算
普通年金
F=A×(F/A,r,n)
P=A×(P/A,r,n)
即付年金
P=A×(P/A,r,n)×(1+r)=A×[(P/A,r,n-1)+1]
F=A×(F/A,r,n)×(1+r)=A×[(F/A,r,n+1)-1]
递延年金
①P=×(P/F,r,m)=A×(P/A,r,n)×(P/F,r,m)
②P==A×(P/A,r,m+n)-A×(P/A,r,m)
永续年金P=
插值法求利率P58
风险收益
单项资产的风险与收益衡量
期望值
是第i种结果出现的概率,n是所有可能结果的个数,是第i种结果出现后的收益。
2.标准离差和标准离差率V
V=
风险和收益的关系
单个证券风险与收益关系
资本资产定价模型
为证券投资者要求的收益率;为无风险收益率;为证券j的系统风险度量;
为投资者对市场组合要求的收益率(即证券市场的平均收益率);为市场风险溢价。
证券投资组合的风险与收益关系
为证券投资组合的β系数;为第j种证券在投资组合中所占的比例;为第j种证券的β系数;n为证券投资组合中证券的数量。
财务分析
财务比率分析
营运能力比率
总资产周转率=营业收入÷平均资产总额
平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)÷2
流动资产周转率=营业收入÷平均流动资产
平均流动资产=(年初流动总额+年末流动总额)÷2
应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款
应收账款周转天数=360÷应收账款周转率
存货周转率=营业成本÷平均存货
存货周转天数=360÷存货周转率
平均存货=(年初存货+年末存货)÷2
短期偿债能力比率
流动比率=流动资产÷流动负债
速动比率=速动资产÷流动负债
长期偿债能力比率
资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%
产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%
利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
盈利能力比率
销售毛利率=×100%
销售净利率=(净利润÷营业收入)×100%
净资产收益率=(净利润÷平均净资产)×100%
平均净资产=(年初净资产+年末净资产)÷2
总资产收益率
1.总资产息税前利润率=(息税前利润÷平均资产总额)×100%
平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)÷2
总资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100%
每股收益=净利润÷普通股股数
财务综合分析
杜邦体系
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
销售净利率=净利润÷营业收入
总资产周转率=营业收入÷平均资产总额
权益乘数=1÷(1-资产负债率)
利润规划与短期预算
盈亏临界点分析
计算盈亏临界点的基本模型(盈亏临界点是使息税前利润EBIT等于0时的销售)
Q=
Q为销售量,P为销售单价,为单位变动成本,FC固定成本,m为单位边际贡献,M为边际贡献总额。
安全边际与安全边际率
安全边际=正常销售量(额)-盈亏临界点销售量(额)
安全边际率=
日常业务预算编制
销售预算
预计销售收入=预计销售量×预计销售单价
生产预算
预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货
直接材料预算
预计直接材料采购量=预计生产量×单位产品的材料耗用量+预计期末材料存货-预计期初材料存货
直接材料预计金额=预计直接材料采购量×直接材料单价
直接人工预算
预计直接人工=预计生产量×单位产品直接人工小时×小时工资率
制造费用预算
预计需用现金支付的制造费用=预计直接人工小时×变动费用预计分配率+预计固定制造费用-折旧与摊销
产品成本预算
产品成本预算=1+2+3+4+5
财务预算编制
现金预算
期末现金余额=期初现金余额+现金收入-现金支出+资本的筹集(减运算)
长期筹资方式与资本成本
长期筹资概述
筹资数量的预计——销售百分比法
根据销售总额确定外部筹资需求
变动项目销售百分比=基期变动项目金额÷基期销售收入
根据销售增加额确定外部筹资需求
外部融资需求=
A为随销售变化的资产;B为随销售变动的负债;为基期销售额;为预测期销售额;为销售变动额;P为销售净利率;d为股利支付率。
长期债务资本
债券发行价格=
n为债券期限;t为付息期数。
资本成本
个别资本成本
长期借款资本成本
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